2020年现货贵金属价格走势一览

　　生意社数据监测显示，22日国内黄金现货均价为410.25元/克，较21日黄金现货价格399.75元/克，涨幅为2.41%；较年初(01.01)黄金现货价格342.54元/克，上涨了19.77%；较年内谷值（3.19）黄金现货价格331.75元/克，上涨了23.66%。

　　22日国内白银现货价格5110元/千克，较21日白银现货价格4371.67元/千克，涨幅为9.55%；较年初(01.01)白银现货价格4281.67元/千克，涨幅为16.67%；较年内谷值（3.19）白银现货价格2942.67元/千克，上涨了73.65%。

　　金价再创近9年历史新高 银价单日暴涨9.55% 指数站上58.28

　　据生意社商品指数系统显示，7月22日黄金商品指数为108.99，较昨日上升了2.57点，创下周期内的历史新高，较2015年08月02日最低点57.68点上涨了88.96%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　国内现货黄金价格再创近9年价格历史新高，22日上海黄金交易所上海金(标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭)午盘基准报价411.13元/克，较21日午盘基准报价401.53元/克，上扬9.6元/克，涨幅为2.39%。

　　据生意社商品指数系统显示，7月22日白银商品指数为58.28，较昨日上升了5.08点，较周期内最高点102.76点（2011-09-06）下降了43.29%，较2020年03月19日最低点33.56点上涨了73.66%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　白银价格低位盘整多年，22日突破5000元/千克，白银商品指数站上58.28。22日现货白银价格暴涨，上海黄金交易所上海银（标准重量15千克、成色不低于99.99%的银锭）早盘报价5272元/千克，较21日午盘报价4785元/千克，上扬487元/千克，涨幅为10.18%。

　　金银价格走势趋同 涨跌幅度分化

　　据生意社数据显示，以2011年9月1日金银价格为基准，近10年国内现货黄金白银价格走势大体趋同，但是涨跌幅度日益分化，金银比扩大后，长期高位运行。

　　22日白银价格暴涨，金银比推低，较前期有所下降，现货白银价格突破5000元大关后，金银涨跌幅度差值能否持续缩小呢？

　　1. 共性：投资需求或将持续推动价格上扬

　　2020年现货贵金属价格受投资需求影响深远。据相关数据显示，2020年，白银ETF持有量增加了7500吨，涨幅高达35%。2020年上半年，全球黄金ETF（以吨数计）总规模增长25%，上半年，全球总流入则达到了734吨，相当于今年上半年全球黄金矿产的45%

　　2020年避险需求旺盛，疫情下的全球货币宽松政策预期、美元走软、中美局势变化等，市场对贵金属投资需求激增，同时，预期趋同下的赚钱效应，再度推高投资需求。

　　近期避险情绪的燃点：

　　（一）各国央行货币宽松政策频发，通胀预期上升，部分国家负实际利率、央行资产负债表膨胀；

　　（二）海外国家新冠病毒感染人数持续增加，部分经济体经济快速复苏的预期破灭。相对于欧元区和中国国内经济趋势的改善，美元结构性走软预期逐渐形成；

　　（三）中美局势日趋紧张。美国商务部周一声称将11家中国公司列入美国经济实体名单，此前的两份声明已经将37家公司和实体列入实体清单；7月13日、15日、17日、21日美军侦察机频频进入中国南海、台湾以南空域挑衅；21日美方突然要求中方关闭驻休斯顿领馆，单方面对中方发起政治挑衅。

　　本周中美局势影响因子日趋放大，美国对中国在经济、军事、政治三方面同步逼迫，地缘政治引发避险需求激增。

　　2. 特性一：工业属性叠加价格历史底部 白银价格上扬可期

　　结合历史价格数据来看，白银价格走势大体跟随黄金，表现出一定的货币属性；而涨跌幅度则受当时大宗商品价格环境因素影响较大，工业属性得到彰显。

　　通常来说，黄金、白银价格走势趋同，但对外界刺激（地缘政治、货币政策、投资需求、现货需求）的敏感度不同。避险需求决定白银基本价格走势，但是白银的工业用途需求对白银价格的涨跌幅度起到较大的作用。

　　白银的工业需求占白银全球总需求的50%左右，白银的工业应用，如在光伏发电(太阳能发电)、环氧乙烷等方面的需求的不断扩大。据白银协会预测，用于制造太阳能电池板光伏电池和用于塑料和化学品生产的环氧乙烷对于白银的用量从2016年至2020年将每年平均消耗1.2亿盎司，比2015年增加32%。其中，2019年白银在光伏产业中的使用量增长了7%。

　　供应端，全球当前可开采白银仅剩余约28亿盎司，据世界白银协会发布的《2019年世界白银调查报告》，全球银矿产量连续第三年下降，2018年下降2%，至8.557亿盎司。白银存量方面，不同于贵金属黄金的低耗损，预计开采的白银(272亿盎司)中约有一半已被消耗、销毁或丢弃。白银的回收供应长期低位运行。

　　2020年海外疫情的影响下，市场对白银主产国，墨西哥的产能供应预期看低。白银供给基本面良好，支撑目前价位上扬。

　　需求端，2018年全球白银需求创下三年新高，超过10亿盎司，较2017年增长4%。国内方面2020年白银需求有亮点，光伏产业和5G商用化，提振白银工业需求预期。世界白银协会预计2020年全球光伏产业对白银的需求预计将下降3%，从9870万盎司降至9610万盎司；5G对银的需求约750万盎司。但是基于供应端量缩预期，总体供需基本面良好。

　　低估的价位，虽然白银价格年内涨幅高达16.67%，以3月价格谷值为基准价，更是上扬73.65%，但是目前的白银现货价格在历史价位中仍处于低位，相当于2011年9月1日价格的58.28%。对比黄金，目前价格为2011年9月1日价格的108.99%。白银价格可上涨的空间巨大。

　　 特性二：伴生性 60%供给趋同于有色金属（铅、锌、铜）

　　伴生性，全球矿产银只有28.29%来自原生矿产银，其余71.71%，分别来自于铅锌矿（35.99%）伴生产出，铜矿（23.55%）伴生产出，金矿（11.79%）伴生产出。接近60%的矿产银的供给，与有色金属（铅、锌、铜）产能深度捆绑。

　　白银供给端主力（矿产银）和有色金属开工率密切联系，白银供需面因素与铅、锌、铜关系密切，大宗商品属性较强。

　　生意社贵金属分析师叶建军认为，全球货币宽松政策预期（部分国家负实际利率、央行资产负债表膨胀）、美元结构性走软预期、地缘政治（如，中美局势日趋紧张）等因素导致2020年市场避险情绪爆棚，进而引发贵金属投资需求激增，在资金面上直接推动贵金属价格持续上扬，黄金价格连续再创9年新高，白银价格跟随上扬，贵金属的货币属性持续主导贵金属价格走势。相对处于历史低估值的白银，因其三重性（货币属性、工业属性、伴生性/大宗商品属性）特征明显，前期货币属性不及其他品种明显，投资热度不及黄金、铂金、钯金等其他贵金属，目前，低估值以及工业属性价值，重新被市场发现，加之近期有色板块普涨，牛市氛围较浓，预计近期白银价格将继续跟随黄金价格走势为主，涨跌幅度较黄金更有想象空间。

　　(文章来源：生意社，作者：叶建军)