9月23日，国际原油期货重挫，美国WTI原油期货主力合约结算价报78.74美元/桶，跌幅为4.75美元或5.7%；布伦特原油期货主力合约结算价报85.03美元/桶，跌幅为4.50美元或5.0%。美国WTI原油期货跌破80美元关口，创1月10日以来低点。且油价连续4周录得跌幅，创今年以来最长下跌时长。油价为何在地缘政治持续恶化的背景下跌跌不休，三季度以来WTI已累计下跌超20%。

油价下跌的核心逻辑：市场对经济下滑的担忧在加剧

当前市场焦点依然是俄罗斯石油的供应风险和美联储引领全球央行加息引发经济衰退担忧之间的权衡。上周三，美联储9月份加息靴子落地，75个基点符合市场预期，虽然早前市场有少数比例预测可能加息100基点，但75个基点已经非常激进；而且美联储主席的表态则表现的更加鹰派，对加息遏制通胀不惜以经济衰退为代价的决心令市场震动。美股、原油等大宗商品普遍承压下行。

全球越来越多的国家正面临通胀高企、货币贬值的风险，上周英国、瑞典、瑞士和挪威在内的多家央行均宣布加息，抗通胀的大幅加息令市场对全球经济增长的担忧加剧，由于预期的风险，当下的经济活动和燃料的需求受到打压，市场信心受到干扰。包括欧洲的能源紧缺、对俄罗斯石油限价，这些因素都会导致流动性的丧失和经济下行压力的增加，从而令大宗商品承压。从库存数据也能看出一定端倪，数据显示，美国商业原油库存已经录得连续三周增长，表明美国的燃料需求正在放缓。全球其他地区更是遭遇了强美元周期的压力，需求端的压力比美国更加严重。

除此之外，作为全球货币的美元的大幅升值，对以美元计价的大宗商品的估值形成打压。宏观和微观的双重利空对油价带来强劲的下行压力。

供应端短期受到压制 但供应风险也未解除

市场普遍认为，油价受需求的压制可能是短期的，从供应端看，基本的逻辑仍是紧缺。从库存端数据来看，美国战略石油储备连续下跌，创38年以来新低。供方来看，产油国OPEC+对降库存挺油价的需求会越来越明显，而且OPEC+的闲置产能已经非常有限，后期增产会非常困难。而且西方对俄罗斯的制裁仍在升级，石油海运禁令生效期越来越近，近期供应端仍是偏多的。

后期展望

生意社原油分析师认为，未来油价仍会在供应紧缺和需求衰退预期之间寻求平衡，加息周期、地缘政治紧张等因素叠加会令油市加剧震荡。2022年来看，美国的货币政策的延续会继续打压油价，中长期来看，油价或仍有机会，一则供应端的利好，且需求一旦回升，油价会继续上行。

　　(文章来源：生意社)