3月31日美国农业部发布美豆新作种植面积预估，低于市场预期，美豆及美豆油涨停，4月1日开盘美豆主力冲高至1440美分/蒲式耳后未企稳，开启回落，市场对种植面积存在怀疑。

　　2021年种植面积为8760万英亩，比2020年增加450万英亩，2021年大豆和玉米总播种面积为1.787亿亩，而最高的2017年为1.803亿亩，市场预期最终总的播种面积在1.82-1.83亿亩，如果按照1.82亿亩的最终播种面积，相比现在的1.787亿亩增加300万英亩，如果全部增加到大豆，那么最终新作结转库存为1.75亿蒲式耳，高于2020/2021年度的1.2亿蒲式耳，最终的种植面积需要在6月31日确定，仍然存在变数。

　　巴西收割完成四分之三，阿根廷即将开启收割，未来一段时间南美的降雨偏少，也利于收割，南美的丰产对美豆产生压力，后期美豆的涨幅主要来自阿根廷减产的兑现程度及北美播种期的天气，不然仍会在1350-1400美分/蒲式耳区间震荡。

　　因为劳动力短缺及树龄老化等问题，2021年马来西亚棕榈油产量小幅增加至1950万吨，下半年或明显累库，库存最高150万吨左右。2021年印度尼西亚产量增加350万吨，但是随着疫情控制，需求有望好转，2021年全年库存大部分时间要低于2020年。

　　目前加拿大菜籽产区干旱，市场担忧新作产量恢复，加拿大农业暨农业食品部预计新作产量增加150万吨至2015万吨，预计新作结转库存小幅增加至130万吨，库存相对往年较低。

　　国内三大油脂库存历史新低，暂时大豆压榨较低，集中到港要在5月附近，菜油、菜籽和棕榈油到港较少，最近也有大豆、菜油和豆油的洗船消息。下半年豆油开启明显累库，4月棕榈油到港有望缓解不足，但是下半年库存压力预计不大，国内菜油仍处于供应偏紧低库存的状态。在高价和高基差及季节性消费淡季情况下，现货基差持续走弱，下游也预计大豆集中到港会逐步解决供应短缺问题。

　　油粕强弱转换及油脂供应增加预计缓慢，眼下的基本面尚好，只是预期供应在增加，总体盘面预计处于逐渐走弱趋势，但是期间会因为新的供需问题引起盘面波动，单边油脂建议观望，套利上可关注棕榈油59反套及菜豆油09扩大。

　　风险提示

　　1、马来西亚棕榈油产量不及预期，库存减幅较大。

　　2、非洲猪瘟继续恶化，生猪存栏继续大幅受损。

　　(文章来源：申万期货)