本周，国务院召开会议部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行，给国内过热的大宗商品“降温”。国内外油脂市场供需基本面并未发生大的改变，油脂市场价格“应声回落”。

　　5月19日，李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行，给国内过热的大宗商品“降温”。进入5月以来，大豆到港量和压榨量预期增加，压制豆粕价格，但随着后期需求好转以及榨利修复的需要，豆粕价格重心有望上移。

　　近期国内外油脂市场供需基本面并未发生大的改变，但价格持续上涨面临宏观调控以及技术性回调风险，预计短期国内豆油价格震荡偏弱，整体下跌空间有限，随着豆油库存的累积，后期基差报价将逐渐走低。

　　天气炒作渐淡 美豆震荡偏弱

　　由于USDA5月报告未能提供新的利多支撑，资金获利平仓，引发美豆技术性回调，本周美豆价格震荡回落，但美豆供应仍然紧张，新季大豆播种生长仍不确定，抑制价格跌幅。

　　美国农业部作物周报显示，截至5月16日，美国18个大豆主产州大豆播种进度为61%，上周同期为42%，上年同期为51%，5年同期均值为37%；大豆出苗率20%，上周10%，上年同期16%，5年同期均值12%。

　　美国农业部出口检验周报显示，截至5月13日当周，美国大豆出口检验量30.9万吨，前一周24.4万吨，上年同期41万吨。迄今为止，2020/2021年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量5601.2万吨，同比增加62.3%。其中，对中国(大陆地区)累计装运大豆3160.7万吨，明显高于上年度的1255万吨。

　　巴西大豆收获接近尾声，大豆出口装运处于高峰期。巴西贸易部数据显示，2021年5月份前两周大豆出口量达880万吨，日均大豆出口量为88万吨，比上年同期增加25%，4月份巴西大豆出口量为1740万吨。

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报称，截至5月12日，2020/2021年度阿根廷大豆收获进度达70.6%，高于前一周的53.3%；已收获大豆产量3330万吨，平均单产2.81吨/公顷。预计本年度阿根廷大豆总产4300万吨，与早先预测持平，低于2019/2020年度的4900万吨。

　　近期美豆产区天气良好，美豆播种进度较往年偏快，但受比价关系影响，大豆与玉米播种竞争仍在持续，大豆最终面积仍不确定。短期美豆播种期天气和面积炒作将告一段落，预计价格震荡偏弱；待进入7月至8月美豆关键生长期，天气因素将继续大幅扰动美豆价格。

　　豆油库存累积 基差预计承压

　　5月19日，沿海地区一级豆油市场报价9580～9680元/吨，比上周同期下跌100～180元/吨。其中，华北地区9600～9650元/吨，华东地区9620～9680元/吨，华南地区9580～9660元/吨。本周油脂价格震荡回落，下游采购积极性增加。

　　国内大豆集中到港，油厂开机率提升，大豆压榨量上升。监测显示，上周国内大豆压榨量为188万吨，比前一周增加6万吨，比上年同期略减3万吨，比近3年同期均值增加11万吨。生猪养殖需求继续恢复，刺激油厂开机率提升，预计本周大豆压榨量将升至190万吨以上。

　　豆油产出量增加，加之贸易商提货速度偏慢，豆油库存上升。监测显示，5月17日，全国主要油厂豆油库存72万吨，周环比增加4万吨，月环比增加14万吨，同比减少17万吨，比近3年同期均值减少51万吨。随着大豆到港量增加，后期大豆压榨量将提升至200万吨以上水平，预计后期豆油库存将维持上升趋势。

　　由于美国旧作大豆供应紧张，4月份大豆压榨量低于预期，加之受生物柴油需求增长提振，豆油库存下降，刺激美豆油价格上涨。受开斋节以及劳动力短缺影响，5月份马来西亚棕榈油产量或环比下滑，棕榈油供应仍然偏紧。

　　全球油籽和油脂供应偏紧，通胀预期较强，国际油脂价格走势保持坚挺，均支撑国内豆油价格。5月至6月国内大豆到港量大幅增加，大豆压榨量提升，豆油进入累积库存阶段，供应偏紧局面逐渐缓解，施压豆油价格。

　　国务院总理李克强5月19日主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行，国内油脂价格出现回调。近期国内外油脂市场供需基本面并未发生大的改变，预计短期国内豆油价格震荡偏弱，整体下跌空间有限，后期基差报价将逐渐走低。

　　马棕油创新高 需防回调风险

　　5月19日，国内沿海地区24度棕榈油报价9120～9300元/吨，比上周同期下跌60～100元/吨。其中，天津9260元/吨，山东日照9200元/吨，江苏张家港9130元/吨，福建厦门9300元/吨，广东广州9120元/吨。本周棕榈油价格高位震荡，下游随采随用，成交一般。

　　监测显示，5月19日，马来西亚5月船期24度棕榈油CNF报价1205美元/吨，折合到港完税成本9330元/吨(关税9%，增值税9%)，比2109合约高1190元/吨；8月船期棕榈油CNF报价1110美元/吨，折合到港完税成本8605元/吨，比2109合约高465元/吨。

　　虽然棕榈油进口价格对盘面倒挂幅度较大，但现货进口已出现利润，加之棕榈油相对豆油、菜油等其他油脂仍有价格优势，刺激国内贸易商增加进口，本周共新增12船买船，船期为9月至11月。

　　5月19日，沿海地区食用棕榈油库存38万吨(加上工棕约51万吨)，比上周同期略增1万吨，月环比减少5万吨，同比减少2万吨。其中，天津5万吨，江苏张家港13万吨，广东14万吨。近期国内棕榈油到港量增加，预计5月份在60万吨左右，后期棕榈油库存或将上升，但棕榈油需求较好，抑制库存上升幅度。

　　南马棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月1日至15日马来西亚棕榈油产量较上月同期下降18.7%，降幅进一步扩大。船运机构数据显示，5月1日至15日马来西亚棕榈油出口量环比增长17.1%～22.3%，增幅有所缩小。

　　由于棕榈油相较于其他油脂仍有价格优势，近期主要进口国补库需求增加，拉动棕榈油出口需求增长，预计5月底马来西亚棕榈油库存或将下降。当前棕榈油主要产销区库存均处于偏低水平，全球油脂供应仍然偏紧，近日马来西亚棕榈油价格持续上涨，主力合约创历史新高，需注意资金获利平仓及技术性回调风险。

　　油粕比仍居高 后期或将回落

　　4月份以来，在外盘油脂价格上涨的带动下，国内油脂价格重新走高；而粕类价格整体走势弱于油脂，油强粕弱格局延续。5月19日，大商所豆油主力合约收盘价8970元/吨，较4月初上涨1200元/吨左右；棕榈油主力合约收盘价8142元/吨，较4月初上涨1500元/吨左右；郑商所菜油主力合约收盘价10608元/吨，较4月初上涨900元/吨左右。

　　现货方面，沿海地区一级豆油报价9580～9680元/吨，较4月初上涨550～650元/吨；棕榈油报价9120～9300元/吨，较4月初上涨1450～1550元/吨；四级菜油报价10950～11100元/吨，较4月初上涨500～600元/吨。

　　大商所豆粕主力合约收盘价3571元/吨，郑商所菜粕主力合约收盘价2989元/吨，较4月初上涨150元/吨左右。现货方面，沿海地区43%蛋白豆粕报价为3500～3600元/吨，较4月初上涨200～300元/吨；普通菜粕报价为2820～2900元/吨，较上周低点上涨100～130元/吨。

　　4月份以来，国内油粕比持续走高。5月19日，大商所主力2109合约油粕比2.512，周环比上升0.079，比4月初上升0.228，同比上升0.532；2201合约油粕比2.466，周环比上升0.062，比4月初上升0.194；沿海地区现货油粕比2.693～2.735，周环比上升0.028～0.066。

　　短期全球油脂供应仍然偏紧，国内主要油脂库存仍处于偏低水平，价格仍有较强支撑，但随着后期油脂油料产量增长，长期看，油脂价格趋于下行。当前国内大豆压榨处于亏损状态，油粕比处于历史较高水平，后期榨利的修复大概率需要豆粕上涨实现，因此，短期国内油粕比继续高位运行，长期将回落。

　　(文章来源：粮油市场报)