美豆的库存压力实际上依旧是存在的，从美国的生物柴油政策也可以看出，其22年的强制掺混量并不足以覆盖USDA对美豆油在生物柴油端消费量的预测。因此美豆油未来的消费可能会不及预期，这利空了美豆油也利空了美豆。

但当下阶段受到USDA并未调增库存以及全球玉米供应偏紧带动了美豆价格的影响，美豆的价格依旧保持在较高位置，同时当下受到巴西及阿根廷的大豆产区天气潜在不利大豆生长的影响，美豆的价格还能略微保持。

但考虑到后期巴西最早将于1月中开始收获大豆，这就会直接的影响美豆的出口，并且当下巴西的陈季大豆已经在挤占美豆的出口，未来美豆的价格将会承受较大的压力，对于国内的豆油价格也会形成明显利空的影响。而具体的美豆库存可能需要关注1月的USDA供需报告来形成对后市走向的判断，当前的豆油价格很难率先走低。

棕榈油是油脂最重要的驱动。马来政府宣布要放松对外来劳工的引进的限制，这一消息对于马来库存实际的重建转向影响还很远。近期棕油的走势受到12月MPOB报告可能会略显颓势，但由于当下还处在季节性减产周期中，同时受到较为反常的弱拉尼娜天气影响，本该在当前印度洋附近较低的海温及高空环流反常的偏高，给予了印尼群岛及马来半岛相较于往年更为频繁的降水，对于当下阶段的棕榈果采摘和棕榈树生长造成了一定的苦难和影响。因此12月的棕榈油产量可能还需要等待进一步的验证。

而当下影响棕榈油产量的并不仅仅是马来劳工的匮乏，否则无法解释劳工充足但同样减产的印尼的问题。棕榈油当前的产量除了受到劳工数量的影响，更主要还是受到了棕榈树本身生长状况的影响，由于长期的疏于管理，以及前期的干旱影响，当下的过多降水影响都会限制棕榈油的产量，而这些问题的解决可能需要的时间比劳工的解决会更久。同时，考虑到了当前海运的运力资源分布不均，运费价格上涨，还有政策端对出口的干扰，叠加了最主要的产量骤减，棕榈油直至目前仍然在历史的极高水平并且暂时没有看到转向的势头。

未来当马来劳工问题被解决后可能棕榈油的价格会先行小幅下落，但实际的产量问题的解决才是我们未来最需要关注的。因此短期来看，未来的棕榈油的价格可能还是会保持在较高的水平震荡，尤其考虑到当前市场已经开始过早交易马来政府放宽劳工引入的消息，但实际对产量的影响还未有定夺，因此考虑当前的下跌其实可能是高位恐慌情绪导致的过度下跌，短期可能还是有反弹的可能。

虽然油脂长线看空，但现在依旧没有出现真正的下跌信号。未来的油脂板块可能会更频繁的出现高波动的情况，建议当下对油脂的操作谨慎为主。

　　(文章来源：南华期货)