摘要：国内棕榈油需求基本已压缩至刚需；供需两弱；大豆供应后期走向宽松，压榨开机维护高位，价格趋弱现状下，下游以随采随用为主，迫使油厂和中间贸易商折价销售。

主要逻辑:

1、基本面上，对于棕榈油，MPOB11月月报略偏空，继续减产去库，12月出口高频数据显示走弱迹象不明显，目前市场预期明年增产，后期产量数据能否给到信心是关键。国内因进口利润窗口一直未持续给出，后期买量很有限；目前正值消费淡季，加之豆棕价差自11月下旬开始一直处于倒挂状态，国内棕榈油需求基本已压缩至刚需；供需两弱下，库存延续低位，第48周商业库存再次降至42万吨。按季节性规律来看，年后进入累库阶段。

对于豆油，一方面，供应端问题不大；大豆供应后期走向宽松，压榨开机维护高位，在榨利良好以及豆粕需求向好的现状下，油厂有较强的开机意愿。另一方面，后期价格靠消费端发力有些困难；成交数据依旧平淡，尽管目前豆油是三大油脂中性价比最强的，但高价确实对需求有所抑制；且价格趋弱现状下，下游以随采随用为主，迫使油厂和中间贸易商折价销售，进而促进价格进行下行通道。

对于菜油，低库存支撑还在，且ICE外盘表现坚挺，成本端有所提振；根据加拿大产地情况来看，市场交易复产预期还为时过早，关于明年3月份后的种植面积预估。

2、盘面表现上，三大油脂均已换月，周一盘面震荡偏弱，夜盘显露企稳意思，可等待反弹做空机会。

策略建议：

大方向上看震荡偏弱，豆油做空风险相对较小，Y05长线空单可继续持有，菜、棕短期看区间震荡，激进者可逢高轻仓试空。

　　(文章来源：中州期货)