生意社：8月铜价先跌后涨

　　一、走势分析

　　生意社监测数据显示，铜价先跌后涨。截止月末，月初铜价为74853.33元/吨，月末铜价上涨至74915元/吨，整体跌幅为0.08%，同比上涨8.01%。

　　据生意社期现图显示，8月份铜期货价格大部分高于现货价格，主力合约是两个月后的预期价格，未来铜价整体看空。临近月末，现货价格高于期货价格，铜价预期变好。

　　据LME库存显示，8月份LME铜库存仍大幅上涨，月末小幅回落。截止月末，LME铜库存317175吨，较月初上涨29.38%,仍处于较高位置。

　　宏观方面：美联储主 席鲍威尔在全球央行年会上说的“通胀已经显著下降，我们的目标是恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免早期的去通胀阶段中失业率的大幅上升”，或许已经暗示通胀已经不再是美联储最为关心的数据。这延续了市场对于美联储的降息预期。

　　供应方面：智利Escondida铜矿罢工风险缓和，Kamoa-Kakula三期选矿厂商业化投产，预计年产能将提升33%，矿供应趋宽。

　　下游方面：中国消费旺季成色有待证伪，从库存数据看境内去库幅度显著下滑，使得全球库存反而有所小幅回升。新能源汽车行业和绿色能源转型对铜的需求显著增长。此外，国内传统的需求旺季即将来临，进一步提振了市场对铜价的预期。

　　进口：7月份中国未锻轧铜及铜材的进口量同比下滑近3%，降至438,000吨，相比去年同期的451,159吨显著减少。

　　据生意社年度价格对比图显示，近五年，9月份铜价大多数偏强为主。

　　综合以上情况看，供给端Escondida铜矿罢工事件的解决，使得铜矿供给不足或得以缓和。需求端新能源发电领域有一定的亮点存在，或开始拜托今年上半年以来的颓势，为铜需求提供新的动力。在降息和衰退预期并存的现在，铜价或继续低波动运行。预计9月份铜价震荡偏强运行为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。