生意社：8月原油冲高回落 供需双弱预期难以走出趋势

8月份，原油走出冲高回落格局，上旬市场在供应担忧持续发酵，以及石油消费旺季的利好趋势下，市场持续拉升。布伦特原油最高突破87美元/桶，WTI原油逼近83美元，升至近9个月高点。之后，随着宏观数据的恶化，市场急转直下，临近月末WTI跌破80美元。在产油国OPEC+控产和经济数据疲软的共同作用下，供需博弈加剧，市场转入区间窄幅震荡。

供应端：产油国OPEC+减产带来供应收紧预期

8月初，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)部长级会议落地，延续此前减产规模，并深化了减产时间。沙特能源部把7月份自愿额外减产100万桶的政策延长至9月底。同时，俄罗斯也在出口规模上做了限制，延长了限制时间，同意将在9月把石油出口量减少30万桶/日。供应预期收紧是油市上行的主因。

另外，库存端和消费端也有一定支撑。美国能源信息署(EIA)原油库存的创纪录下降。另外，燃料消费出现季节性回暖。夏季航空和短途旅行对航煤和汽油市场带来利好。叠加中国需求回升带动，毕业季旅行带来的消费回暖，叠加诸多刺激政策的加持，短期内石油市场出现消费增长。但市场普遍认为，这是阶段性的，随着消费旺季结束，四季度油市可能面临需求的空窗，这会给石油市场埋下隐患。

经济数据疲软产生的需求担忧压制油价

8月中旬以后，经济数据普遍偏空。一系列不及预期的宏观数据令市场对未来能源需求产生担忧。最能反应经济预期的PMI数据来看，最近一周，美国8月Markit制造业PMI初值为47低于预期值，显示出美国经济在降温。这或成为能源需求掣肘因素。同时，上周五晚鲍威尔在Jackson Hole年会讲话偏鹰派，表示若经济和就业市场不降温会继续加息，这表明美联储后续加息与否取决于后续通胀和就业数据能否持续回落。加息预期同样也是压制油价的重要因素。

虽然，8月下旬，库存端数据利好和OPEC+平衡供应的政策仍在发挥作用，给油市带来一定支撑，但需求走弱导致市场对原油需求的前景悲观情绪加剧，油市感受到明显压力。

后市展望

供应端，OPEC+供应预期管理会继续发挥作用，减产政策料只紧不松。尤其是在需求预期转弱的背景下，不排除其进一步深化减产政策。另外，美国石油库存数据偏利好，处于历史低位水平，后期美国能源部仍有石油购买计划，未来供应端会继续支撑油市。

需求端来看，中期需求前景会有所收缩，一方面，美国行驶季渐进尾声，叠加中国暑期旅行旺季结束，航煤和汽油领域会有一定影响。

总的来看，基本市场普遍共识，未来能源领域供应和需求会同时转向弱化，因此油市供需博弈会加剧，实现供需再平衡。这会继续令油价承压。短期内油市继续上冲的动力有限，在需求预期偏弱和供应收紧对冲下，大概率区间窄幅震荡为主。