生意社：多空纠缠对冲 11月前半PP行情僵持运行

据生意社商品行情分析系统显示，11月前半月PP市场行情大稳小动，各牌号产品价格大多平稳。截止11月13日，国内生产商、贸易商拉丝主流报盘价格在7585.71元/吨左右，较11月初价格水平涨跌幅+0.09%。

价格走势

原材料方面：

国际原油方面，11月上半月呈现先涨后跌的格局。前期OPEC+220万桶/日的减产计划延长至12月底的消息利好国际油价，另一方面亚洲局部经济改善，市场对需求方面恐慌情绪有所缓解，提振国际油市。但近来由于美国大选的扰动，同时相关地缘格局的缓和预期，致近期原油变化率维持负向，PP远端上游支撑回落。另一方面，丙烯前期供应收缩与需求增加之利好逐渐出尽，追高消费逐渐谨慎，近期出现震荡回调局面。甲醇供需面缺表现平稳，价格僵持运行。丙烷方面当前受到上游趋势压制以及国内市场供应充裕影响，价格整理为主。总体来看，11月前半PP各原料稳中有弱，成本端支撑力度一般。

供应方面：

11月以来，国内PP企业负荷水平受部分企业装置检修计划的兑现而有所下调。区间有大榭石化、福建联合等企业均有装置进入检修。近期尚有浙江石化与广州石化同样存在部分装置有检修计划，生产线检修相对集中，行业总体负荷从月初的76.5%下调至75%以下。当下国内两桶油PP库存稳定在72万吨左右，较前期有所减少。但供应仍处于充裕水平。综合来看，供应端对PP现货价格支撑尚可。

需求方面：

11月上半月PP需求端变动有限，终端企业负荷走平。虽然化肥、水泥、大米等编织袋消费水平持稳，持仓意愿坚挺，但其他下游方向企业仓储普遍下降。膜企与管材企业原料库存均有窄幅收缩，磨平塑编方面之利好。不过随着美国大选结果扰动，海外大宗品走跌引发国内资产重新评估，市场情绪进而转暖，对PP价格形成小幅支撑。总体来看，需求端各个方面纠结对冲，大体平稳。

后市预测

11月前半月国内PP市场价格僵持运行。基本面来看，上游各原料综合对PP支撑先强后弱，需求端多空对冲。而供应端检修集中，但从市场反馈来看，业者对后市新产能的释放存在担忧情绪。短期来看，近期市场纠结博弈，预计PP价格或将持续整理运行，建议后市重点关注政策因素与上游商品行情。