生意社：利多出尽 5月白糖价格先涨后跌

一、价格走势

据生意社监测：5月1日白糖均价为6650元/吨，5月31日白糖均价为6666元/吨，价格上涨0.24%，价格相比去年同期下跌5.87%，五月份白糖最高价格为6696元/吨，最低价格为6650元/吨。

二、行情分析

白糖：

根据生意社k柱图可以看出，5月份白糖价格先涨后跌，5月中旬价格开始回调。5月份涨幅最高达0.36%。最大跌幅为0.15%。

第一阶段

上涨阶段（5月1日-5月14日 ）白糖大幅上涨主要原因：1、国内白糖供应呈现增长趋势，但产销数据好转，销售速度加快，支撑5月上旬上涨。2、进口量仍较为偏低，利好提振白糖市场。

第二阶段

下跌阶段（5月15日月-5月31日）：白糖下跌主要原因1、国内方面供应端国产糖进入去库周期，工业库存同比有所增加。2.加工糖进口窗口打开，替代作用显现白糖价格疲软。

国内基本面情况

供应增加：截至4月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂除云南省外，其他省糖厂均全部收榨。2024年4月生产食糖38.08万吨，同比增长58.67%；2023/24榨季累计生产食糖995.39万吨，同比增长99万吨，增幅11.06%。

需求增加：2024年4月销售食糖101.2万吨，环比增加5.86%，同比增加29.74%；2023/24榨季累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%。

进口减少：2024年4月中国食糖进口量5.43万吨，同比减少27.44%，进口量偏低，利好提振国内白糖市场。巴西是中国白糖主要进口国，中国八成以上的白糖来自于巴西，从近期船报来看，4月份从巴西港口发船到中国的非常有限，5月份目前仅一船，6月份目前有两船，故二季度白糖进口量维持较低水平。

替代糖进口量增加：海关数据显示2024年4月中国糖浆进口量19.10万吨，同比增长6.56%，环比增长21.34%；2024年1-4月总共进口糖浆51.67万吨，同比增长5.51%，进口量连续三个月增长。

国内情况综述：

5月上旬国内白糖供需双增，虽供应增加，但下游需求好转，相比白糖供应的增加，销售数据的增加更为突出，加之进口量缩减。支撑白糖价格上涨，5月下旬随着白糖榨季全面结束，白糖进入去库周期，工业库存同比有所增加，替代糖浆进口量增加，替代作用显现，白糖价格疲软下跌.

后市预测：

短期来看，国内糖厂收榨季完全结束，随着夏季来临，消费旺季启动，进口糖在三季度将增加，但随着国产糖去库存的推进，三季度供应虽有增加预期但总量可控，变数依然是替代进口糖源阶段性集中到港对国内白糖市场的冲击。长期来看，进口糖大量到港以及新糖上市，或使国内糖市供需格局转松，预计糖价或将维持重心下移走势。