中粮期货：09.02三针探底 关注股指试多

统计套利交易策略概述

统计套利是利用资产价格的历史统计规律进行套利，是一种风险套利，其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内是否继续存在。随着金融工程技术的不断发展和统计套利方法的成功应用，统计套利模型越来越受到学者和投资者的重视。

 

统计套利实际上是概率意义上的无风险套利，即可能出现局部的亏损情况，但长期来看，经过大量的统计套利交易，总盈利能够覆盖住总亏损，取得概率意义上的盈利。我们以螺纹钢-热卷价差来简单介绍统计套利交易策略研究思路。

 

1.一阶差分平稳性检验。一阶差分的平稳性检验是指对所有合约先进行一阶差分然后再进行平稳性检验。统计里面认为价格的上涨或者下跌时具有一定随机性的并且是平稳的。如果不满足平稳性检验的话，涨跌是不会稳定在一个值的。

 

2.协整性检验。协整性检验是为了检验两种合约价格走势方向是否一致，如果不一致的话显然不能做套利策略。下图为近5年螺纹钢和热卷主力合约日线收盘价走势图，可以发现走势方向基本一致。

（数据来源：Wind）

 

3.确定套利规则。在满足一阶差分平稳性检验和协整性检验之后就可以开始确定套利规则，比如在价差的80%分位数时考虑做空价差，价差扩大至95%分位数时止损平仓，价差回归至60%分位数时止盈平仓。在价差的20%分位数时考虑做多价差，价差缩小至5%分位数时止损平仓，价差回归至40%分位数时止盈平仓。

 

4.回测。通过对历史数据的回测进行交易策略结果的分析，回测结果包括总收益率，年化收益率，年化夏普率，最大回测，胜率，平均收益/亏损等指标以及系统稳定性、有效性等。

 

虽然统计套利策略历史上为投资者赚取了大量的利润，但是这些策略有时也会碰到一定的风险，因为该套利模式在很大程度上取决于价差回归到历史平均水平或者预测的正常水平，但是这在某些情况下可能不会发生，局部价格可能会继续偏离历史常态等，所以操作中需要严格做好风险控制。

宏观速览

 

央行货币政策委员会委员刘世锦表示，从中长期来看，大宗商品供求关系的基本面并未有大的改变，经济恢复常态后，上中下游领域产能普遍过剩的格局仍将维持。（来源：期货日报）

 

8月官方和财新制造业 PMI均出现回落，显示出我国经济复苏增速放缓，令市场产生些许担忧。（来源：文华财经）

 

目前原油生产端正在逐步恢复，本周公布的API数据显示，原油库存降了400多万桶，关注今晚的EIA数据。（来源：文华财经）

资金流向

                

三步策略

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

成员投资咨询资格公示：

李颖——投资咨询资格证号Z0002803

朱河——投资咨询资格证号Z0016587