中粮期货：02.09目标达成 纯碱测试3000

【观点】国内油脂低库存强现实格局短期不改，警惕原油等大宗商品极端波动影响。

【综述】：本月油脂内外盘均延续 12 月中开启的上行趋势。国际方面，马来产量减产幅度大于过往季节性，出口在高价格下走弱，目前市场在低库存背景下主要交易产量端恢复。印尼在当前时点调整出口政策，减少棕榈油供给，本政策预计将会在短期内再次刺激棕榈油上行。豆油主要受到南美大豆产量预期下调走强。国内方面，三大油脂库存由于棕榈油库存明显下滑而下滑，目前豆棕价差再次缩小并有望继续走弱，三大油脂中菜油因为终端消费疲软维持相对弱势。近期油脂走势还需关注原油等市场极端波动，短期不看空。

【核心因素】：印尼出口政策 南美减产预期

【预期偏差】：马来生柴推进不及预期

（数据来源：中粮期货研究院）

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