新湖早盘提示（能化版块）

沥青：★☆☆(继续关注空利润策略)

本周一中石化价格基本持稳，山东及河北地区价格小幅下调。上周厂库社会库均累库，山东地区厂库社会库均累库，但库存绝对值不高。山东地区，齐鲁石化2月18日晚复产沥青，山东科宇复产沥青，区内开工有所增加，炼厂合同出货，基本维持产销平衡；华东地区，主力炼厂供应有增加但需求不及预期，市场交投气氛一般导致库存明显增加。目前，沥青交易的主逻辑仍是高利润或导致供应增加，但需求恢复缓慢，因此，可继续关注空利润策略，择机使用。

燃料油：★☆☆(关注低高硫边际变化)

夜盘FU05合约收2912元，涨65元/吨；LU05收4074元，涨126元/吨，内外价差回升。高硫燃油：供应端，OPEC+维持减产、炼厂检修旺季、俄罗斯供应预期下降，供应压力缓和；需求端，投料以及脱硫装置存经济性，炼厂以及海运需求预计有支撑；高硫燃油贴水、结构有所好转，估值仍处于偏低范围，随着供应端边际下降、冬季后中东发电需求的潜在提升，裂解价差有向上修复空间，短期需关注俄罗斯供应下降程度。低硫燃油：供应端，利润较低，且汽柴原料有分流，但逐步从偏紧转为宽松，新加坡低硫贴水、月差、裂差回调；需求端，集装箱在运船舶量小幅回升，航速继续下跌，干散货船舶量与航速下跌，船燃支撑略有减弱；低硫无替代天然气燃烧性价比，且发电旺季逐步结束；随着汽柴回落，成品油对低硫支撑减弱，低硫估值已回调至中位，未来随着新增产能的投放，低硫裂解价差预计维持中低位。前期做缩低高硫价差头寸盈利较大，减仓后继续持有，等待高硫驱动增加；高硫因供应端收紧以及需求提升预期，仍可考虑逢低做多高硫裂解价差(建议搭配外盘轻油)。

LL：★☆☆(供应减少，需求限制上涨空间)

LLDPE现货价格8150元/吨。海南炼化即将投产，揭阳石化HD装置已出产品，全密度装置已开车；但由于有部分装置降负，PE整体负荷水平同比偏低，线性排产水平正常；原油价格区间震荡；外盘价格整体价格水平仍然较高，PE进口窗口关闭，一季度进口供应水平预计较低。PE下游复工，下游逢低适当补库，但整体订单情况偏弱；地膜旺季即将到来，市场对下游需求好转仍有预期。石化库存76.5，-3，昨日库存修正为79.5；中游贸易商库存承压；港口库存小幅去化。上游石脑油制利润情况偏弱；标品进口窗口关闭；下游利润水平较低。05合约基差-100元/吨；5-9价差50元/吨左右，价差走扩；HD价格贴水LL；LD与LL间价差较小；L-PP主力合约价差400元/吨左右，价差走扩。短期内上游供应有减量，下游需求旺季即将开始，需求好转预期仍存，PE价格预计偏强运行，但下游订单情况偏弱，限制上涨空间，关注下游订单情况以及库存的去化情况。长期来看，23年PP的产能投放压力明显大于PE，L-PP价差有走扩趋势，L-PP套利持有，关注新产能的投放进度。

PVC：★☆☆(供应提升需求暂未恢复，处于弱现实和偏强预期的状态)

20日电石法PVC华东现货价格6335元，持平，基差-69元。PVC利润一定程度恢复并保持，开工积极性提升，随着装置检修结束，PVC开工率继续小幅提升，供应总体呈增加趋势。终端需求仍然不足，春节期间PVC下游调降开工，且冬季北方终端停工，当前等待节后的复工提振需求，疫情过后预期会出现阶段性赶工现象，当前恢复速度较慢。供应充足稳定，且需求持续疲弱令库存增加，年初库存起点高，后期仍有较大库存压力。PVC供应提升，库存水平处于高位，当前基本面继续存在压力。春节前后需求不足，北方由于天气仍处于需求淡季，华东华南开工有复苏预期。供应和库存压力较大，而需求有阶段性复苏的预期，当前处于弱现实和偏强预期的状态。

苯乙烯：★☆☆(预期供应过剩状态修复，给价格一定支撑)

20日苯乙烯华东现货价格8385元，上涨10元，基差-87元。开工率继续下降，装置开始按计划调降开工负荷进入检修，近期苯乙烯开工将会持续下降并出现较大降幅。节后PS利润低，开工回升速度慢，下游综合开工和往年春节同期相比降幅较大，且节后需求恢复速度不及往年同期。近期苯乙烯供应持续提升，春节前后下游开工下降，当前处于春季累库趋势中，累库幅度相对较大。当前苯乙烯供应仍然较为充足，需求恢复缓慢，节前大量装置检修的预期推高价格，而近期回归基本面出现较大跌幅。当前2月中旬装置正在进入集中检修，并且下游开工逐渐恢复，预期苯乙烯供应过剩的基本面状态修复，将给价格一定支撑。