1、 黄金价格走势
2、黄金动态
5月5日COMEX黄金库存为20682479盎司，较上一交易日增加89443盎司。
5月5日COMEX白银库存314782277盎司，较上一交易日减少46702盎司。
5月6日COMEX黄金库存为21612618盎司，较上一交易日增加930139盎司。
5月6日COMEX白银库存315378443盎司，较上一交易日增加596166盎司。
随着欧美疫情接近进入平台期及全球各大经济体刺激政策逐步生效，市场逐步转向平稳。目前贵金属以振荡行情为主，Comex修改黄金交割规则后挤仓行情结束，疫情此消彼涨使得通胀走强预期降温，贵金属上方存在压制。而前期大幅的宽松政策加上后期的宽松预期，贵金属下方亦有支撑。那么长期来看，贵金属又将走向何方呢？
欧美国家逐步复工
疫情使得全球停摆，对经济造成了严重冲击，目前欧美疫情逐步被控制，开放和复工进程也在逐步推进，但新兴经济体处于疫情暴发期，离经济的全面恢复仍需时日。随着疫情的逐步控制，美国部分州、意大利及法国分阶段重启经济。特朗普表示将分阶段重启经济，俄亥俄州和其他州正在放松更多对企业的限制。在疫情最严重的纽约州，州长库莫概述了一项分阶段重开企业的计划，从建筑等行业和受影响最小的地区开始。意大利将从5月4日开始逐步复工，意大利制造业、建筑业和批发业将恢复工作。复工推动市场情绪好转，同时也使得通胀预期能尽快兑现，对贵金属来说是利好。
宽松政策持续
为应对疫情对经济的冲击，各个国家都出台了较大力度的经济刺激计划，长期来看将助力贵金属上涨。
美联储方面，3月16日年内第二次紧急降息100个基点，并同时开启7000亿美元的QE计划。3月17日，美联储表示将开启商业票据机(CPFF)。而3月20日美联储发布货币市场流动性工具的最终规则，使金融机构能够因其进行MMLF活动的低风险而获得信贷，并于21日联合六国央行提高美元互换额度，市场流动性机制暂时得以恢复。3月24日，美联储决定，每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券，为最近被大幅抛售的企业债创设两个流动性支持工具，为货币市场共同基金提供流动性支持，以及宣布“商业贷款项目”以支撑中小型企业贷款。
欧洲央行宣布启动一项新的临时性资产购买计划来应对疫情带来的冲击，该计划被命名为大流行紧急购买计划(PEPP)，总规模为7500亿欧元，决定维持关键利率不变，同时推出一揽子流动性措施应对新冠肺炎疫情影响。
保值属性凸显
伴随着这经济的逐步好转，大规模的刺激政策将使通胀持续走高，实际利率走低，贵金属保值属性凸显。同时，贸易摩擦抬头及逆全球化思维盛行，市场避险情绪发酵，也对贵金属形成有利支撑。此外，一季度ETF持仓量激增，部分对冲了饰品及工业属性用金的大幅下降。2020年5月4日，SPDR黄金ETF总持仓已达1071.71吨，较一季度末仅增加104.71吨。总体来看，短期贵金属或以振荡调整为主，但长期来看，处于上升通道。
5月8日COMEX黄金库存为21875483盎司，较上一交易日增加198627盎司。
5月8日COMEX白银库存314276984盎司，较上一交易日减少1055541盎司。
5月11日COMEX黄金库存为22243201盎司，较上一交易日增加367718盎司。
5月11日COMEX白银库存313893582盎司，较上一交易日减少383402盎司。
表现抢眼国内金价创新高
5月13日COMEX黄金库存为22945710盎司，较上一交易日增加15787盎司。
5月13日COMEX白银库存314376970盎司，较上一交易日减少606799盎司。
5月18日期货市场开盘沪金再创年内新高，沪银拉涨7个多点；截止9：27，白银2006，报4178元/千克，日内涨幅为7.40%；黄金2012最高点突破399元/克，创年内新高。
土耳其央行或将下调政策利率50个基点至8.25%。
2020年4月，我国疫情防控向好形势进一步巩固，生产生活秩序加快恢复，制造业和非制造业生产经营活动继续改善。制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.2%，比上月上升0.9个百分点；综合PMI产出指数为53.4%，比上月上升0.4个百分点。
4月份，全国居民消费价格同比上涨3.3%，环比下降0.9%，1-4月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.5%；全国工业生产者出厂价格同比下降3.1%，环比下降1.3%，1-4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降1.2%。
1-4月，全国全社会用电量累计21270亿千瓦时(1)，同比下降4.7%。其中，4月份全国全社会用电量5572亿千瓦时，同比增长0.7%。
1-4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量(2)6457.2亿千瓦时。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量(3)合计为5094.2亿千瓦时，占全社会用电量比重为24.0%。
4月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量2190.5亿千瓦时。其中，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为1768.6亿千瓦时，占全社会用电量比重为31.7%。
一、全国电力供需总体情况
1-4月，全社会用电量累计21270亿千瓦时，同比下降4.7%。分产业看，第一产业用电量228亿千瓦时，同比增长5%；第二产业用电量13884亿千瓦时，同比下降6.1%；第三产业用电量3424亿千瓦时，同比下降8.1%；城乡居民生活用电量3734亿千瓦时，同比增长3.9%。
4月份，全社会用电量5572亿千瓦时，同比增长0.7%。分产业看，第一产业用电量62亿千瓦时，同比增长7.7%；第二产业用电量3904亿千瓦时，同比增长1.3%；第三产业用电量796亿千瓦时，同比下降7.8%；城乡居民生活用电量810亿千瓦时，同比增长6.5%。
1-4月，全国规模以上电厂发电量21388亿千瓦时(4)，同比降低5.0%。其中，水电2720亿千瓦时，同比降低9.4%；火电15758亿千瓦时，同比降低5.9%；核电1087亿千瓦时，同比增长3.7%；风电1383亿千瓦时，同比增长4.4%；光伏发电441亿千瓦时，同比增长10.1%。
4月份，全国规模以上电厂发电量5543亿千瓦时，同比增长0.3%。其中，水电757亿千瓦时，同比降低9.2%；火电3979亿千瓦时，同比增长1.2%；核电308亿千瓦时，同比增长10.7%；风电364亿千瓦时，同比增长1.2%；光伏发电135亿千瓦时，同比增长12.3%。
二、全国各电力交易中心交易情况
4月份，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量2190.5亿千瓦时。省内交易电量(仅中长期)合计为1892.9亿千瓦时，其中电力直接交易1747.9亿千瓦时、发电权交易138.3亿千瓦时、抽水蓄能交易5.3亿千瓦时、其他交易1.4亿千瓦时。省间交易电量(中长期和现货)合计为297.6亿千瓦时，其中省间电力直接交易20.7亿千瓦时、省间外送交易(网对点、网对网)269.8亿千瓦时、发电权交易7亿千瓦时。
1-4月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量6457.2亿千瓦时。省内交易电量(仅中长期)合计为5432.9亿千瓦时，其中电力直接交易5041.5亿千瓦时、发电权交易365亿千瓦时、抽水蓄能交易5.3亿千瓦时、其他交易21.2亿千瓦时。省间交易电量(中长期和现货)合计为1024.4亿千瓦时，其中省间电力直接交易52.7亿千瓦时、省间外送交易(网对点、网对网)952.1亿千瓦时、发电权交易19.6亿千瓦时。
1-4月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量4284亿千瓦时，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为983.1亿千瓦时；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量1601.6亿千瓦时，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为30.5亿千瓦时；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量571.6亿千瓦时。
三、全国电力市场中长期电力直接交易情况
4月份，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为1768.6亿千瓦时，占全社会用电量的为31.7%。其中，省内电力直接交易电量合计为1747.9亿千瓦时，省间电力直接交易(外受)电量合计为20.7亿千瓦时，分别占全国电力市场中长期电力直接交易电量的98.8%和1.2%。
1-4月，全国电力市场中长期电力直接交易电量合计为5094.2亿千瓦时，占全社会用电量的为24.0%。其中，省内电力直接交易电量合计为5041.5亿千瓦时，省间电力直接交易(外受)电量合计为52.7亿千瓦时，分别占全国电力市场中长期电力直接交易电量的99%和1%。
1-4月，国家电网区域中长期电力直接交易电量合计为3194.2亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为18.9%；南方电网区域中长期电力直接交易电量合计为1400.9亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为41.5%；蒙西电网区域中长期电力直接交易电量合计为499.1亿千瓦时，占该区域全社会用电量的比重为51.0%。
(1)全国全社会用电量相关数据来源于中国电力企业联合会电力行业统计快报数据。
(2)指电力交易中心组织开展的各品类交易电量总规模，分为省内交易电量和省间交易电量。其中省内交易电量包括省内电力直接交易、发电权交易、抽水蓄能交易和其他交易；省间交易电量包括省间电力直接交易、省间外送交易(网对网、网对点)、发电权交易和其他交易。以交易结算口径统计。
(3)指符合市场准入条件的电厂和终端购电主体通过自主协商、集中竞价等直接交易形式确定的电量规模，包括省内电力直接交易电量和省间电力直接交易(外受)电量。以交易结算口径统计。
(4)全国规模以上电厂发电量相关数据来源于国家统计局。
中国香港4月向内地净出口黄金量为-10.3吨，此前为13.523吨。4月香港向中国内地总出口黄金量为4.213吨，此前为14.208吨。
5月22日COMEX黄金库存为25247258盎司，较上一交易日增加706330盎司。
5月22日COMEX白银库存310483963盎司，较上一交易日减少1229259盎司。
近期在疫情、疲软经济数据和宽松政策等因素影响下，贵金属板块剧烈波动，5月15日沪金、沪银大幅拉升，其中，黄金盘中最高价创合约上市以来新高。5月18日白银再次大幅走高，盘中所有合约涨停封板。在此背景下，金银比价不断回调整理，但在宏观面、疫情和避险情绪支撑下，金银比价下方空间有限，可持续关注多金空银套利。
全球低利率环境长期利多金价
目前全球疫情形势整体呈现出“此消彼长”特征。上一阶段疫情严重的国家和地区已基本得到有效控制(如美国、意大利等)，但部分国家依然呈现出集中暴发阶段，如印度、俄罗斯、巴西等。全球疫情形势依然十分严峻，不排除疫情在全球范围内二次暴发的可能，避险情绪将长期支撑金价。
当期欧美部分国家逐步分阶段复工复产，短期白银工业需求释放提振银价，但疫情存在二次暴发风险，且在全球宏观经济复苏承压背景下，白银上行承压。
自海外疫情扩散以来，为对冲其对全球经济的负面影响，各国央行纷纷采取降息操作，美联储连续两次紧急降息将联邦基准利率降至零，此外还采取无限量QE政策，美联储主席表示将持续为美国国内经济提供更多支持。在此背景下，美联储资产负债表规模已创历史新高。预计美联储仍存在持续扩表可能，在持续宽松政策下，将不断引导实际利率下行，这将长期利多金价。
白银工业需求或持续疲弱
贸易局势方面，中美贸易关系不确定性仍存，2019年中美双方进行十一轮贸易磋商双方也最终达成贸易协定，但在当前疫情环境背景下，双方能否如期履约都具有很大不确定性。此外，中国与澳大利亚以及美国与欧洲国家之贸易关系也愈发紧张。政治局势方面，中东政治局势一直复杂多变，2019年美伊关系全面破裂双方依然处于持续对抗状态。当前来看，全球贸易局势、政治局势不稳定等因素将致使市场避险情绪长期居高不下，这将提振金价。
受疫情影响，2020年全球经济衰退风险上升，全球主要国家美国、欧洲、中国等宏观经济数据表现大幅不及预期，全球经济增速将长期萎靡，在此背景下白银工业需求也将长期疲软。
综上所述，短期在复工复产预期下，白银工业需求可能得到提振，但由于疫情在全球仍呈扩散态势，因此白银工业需求能否延续仍具有很大不确定性。此外，在宏观面偏弱、货币政策持续宽松及避险情绪等因素支撑下，黄金或长期维持强势，因此金银比价整体表现为易涨难跌态势。
韩国央行将基准利率从0.75%下调至0.50%。
5月27日COMEX黄金库存为26250599盎司，较上一交易日增加206519盎司。
5月27日COMEX白银库存311026669盎司，较上一交易日增加572694盎司。
5月28日COMEX黄金库存为26898063盎司，较上一交易日增加647464盎司。
5月28日COMEX白银库存310365341盎司，较上一交易日减少661328盎司。