1、 黄金价格走势
2、黄金动态
华盛顿4月2日消息，美国商务部周四公布的数据显示。美国2月黄金进口量环比激增至5,038,725克，1月为3,237,855克。
美国2月黄金出口量从1月的15,753,387克增至22,965,915克
中国央行：中国3月末黄金储备报6264万盎司(约1948.32吨)，与上个月持平。
秘鲁央行将基准利率下调100个基点至0.25%。
伦敦金价格在3月以来大幅波动，最高触及1700美元/盎司，随后又经历大幅回落再反弹的过程。在此过程中，伦敦金/伦敦银比价于3月17日达到120的历史新高。对比2008年，金融危机爆发之际，金银比也曾大幅攀升。在美联储接连降息及开启QE之后，黄金开启牛市行情，且金银比回落。今年同样出现美联储紧急降息及QE政策的类似情形。我们认为，金银比将于疫情得以控制，经济复苏初期回落，且黄金大概率迎来牛市行情。
白银与黄金同样作为贵金属，都具有避险和作为储备货币的功能。多数情况下，当经济出现下行以及货币政策较为宽松的情况下，贵金属的价格较为强势。而全球经济较为疲软的情况下，白银工业需求容易受到负面影响，此时白银价格走势也往往弱于黄金。
2018年，白银工业需求占比最高，为56%。需求占比位居其次的是珠宝首饰，为20.5%，还有铸币印章和银器需求各占17%和6%。其中工业需求主要用于光伏和电气等领域。回看近20年的金银比走势可以发现，金银比在涨高之后，总会经历工业需求回暖，比值修复的过程。此次疫情影响导致的金银比大幅上行，预计在疫情得以控制，经济复苏之时，金银比有望自高位回落。
回顾历史，危机之后贵金属迎来牛市行情。回看2008年，9月雷曼兄弟破产引发金融危机，黄金价格因为美元流动性缺失，出现大跌。然而在经历美联储10次降息和连续三轮QE，黄金价格从2008年10月的710美元/盎司的低点一路上涨至2011年9月的1895美元/盎司的历史峰值，涨幅达到167%。今年3月以来，出现了2008年类似的情形——因美元流动性缺失而导致的黄金大跌，且美联储同样采取了降息+QE的手段。
美联储延续宽松，看好贵金属。疫情影响之下，美国的餐饮、交通等行业为主的服务业将承受强烈打击。疫情导致的美国经济放缓将无可避免，叠加财政政策实施空间小等因素，美国经济在疫情结束之后摆脱困境的难度将大于2008年。黄金由3月9日最高点的1700美元/盎司急跌至3月19日的接近1450美元/盎司，跌幅达到14.7%。这一轮黄金下跌，一方面由于美元流动性缺乏，黄金获抛售。另一方面，疫情在全球蔓延，对全球经济增长造成强烈的负面影响，同时原油价格大跌形成的通缩预期也是加速黄金价格大跌的原因之一。
截至上述这段时间内，黄金，美股及原油价格走势和2008年金融危机期间走势类似。在这两段时间内，这三类资产都经历了同步下跌的过程。2008年10月美联储开启QE1，而此后接连的QE2和QE3，前后总计长达5年。而2020年3月23日，美联储宣布采取广泛新措施来支持经济，将继续购买美国国债和MBS(抵押贷款支持证券)以支持市场平稳运行，不设额度上限，相当于开放式的量化宽松政策。而我们认为，此后黄金价格走势大概率会重复2008年的行情，换言之，我们持续看好贵金属走势。
后市关注金银比套利及黄金单边极佳的投资机会。我们认为，可在疫情高峰之后，经济复苏之始，进行金银比回归的套利操作，即买入白银，抛空黄金，半年至一年内，金银比或将回归至60—80的区间。此外，年底伦敦金有望上行至1750美元/盎司，因此也可进行黄金的单边多头操作。
4月22日COMEX黄金库存为19481274盎司，较上一交易日增加168664盎司。
4月22日COMEX白银库存317337444盎司，较上一交易日减少15976盎司。
4月28日COMEX黄金库存为19303594盎司，较上一交易日减少162592盎司。
4月28日COMEX白银库存316640857盎司，较上一交易日增加537297盎司。
截至2020年2月，全球前十五官方黄金储备数据一览：
据悉，2月份，土耳其的官方储备较1月增长24.8吨，俄罗斯上涨10.9吨，哈萨克斯坦上涨1.8吨，其他排名前十五的国家较1月黄金储备没有变化。
28日，中国有色金属工业协会召开2020年一季度有色金属行业运行情况新闻发布会。记者从发布会上了解到，一季度，我国十种有色金属生产总体保持平稳，有色金属固定资产投资同比大幅度下降，房地产、汽车、家用电器等有色金属下游行业生产下降，导致有色金属消费增长减弱。
具体来看，一季度国内有色金属产量呈现增长，但矿山、加工产品产量下降。我国有色金属产量为1417.2万吨，同比增长2.1%。其中，精炼铜产量228.8万吨，同比增长0.3%；原铝产量884.3万吨，同比增长2.7%；精铅产量119.4万吨，同比下降6.3%；锌产量149.5万吨，同比增长11.0%。
在企业复工复产方面，中国有色金属工业协会对241家常用有色金属冶炼及铜铝材生产企业的调查显示，截至4月26日，有色企业开工率达到92.9%。中国有色金属工业协会副会长兼秘书长贾明星表示，在疫情期间，国内常用有色金属冶炼企业基本维持正常生产，常用有色金属冶炼产品产能利用率在85%以上。
“当前下游消费企业复工复产加快，国内有色金属需求有所好转，但全球新冠肺炎疫情蔓延，对有色金属产业恢复产生不利影响。”他表示，在全球疫情控制比较好的前提下，初步预计，二季度我国有色金属生产继续保持平稳，矿山、加工产品有望恢复正增长，全年有色金属生产总体保持小幅增长；二季度及下半年铝材等有色金属出口的压力难以缓解，有色金属出口下降的压力加大；二季度国内有色金属需求逐步恢复，房地产和汽车等行业均有恢复性回升表现，全年有色金属需求仍有望达到上年水平。
贾明星表示，疫情暴发以来，对有色行业影响最大的就是价格，国内外市场铜铝铅锌价格一季度大幅度下跌,4月上中旬出现恢复性回调。总体而言，今年一季度有色金属价格较去年12月份下降幅度平均达到20%。他表示，为支持企业发展，各省、市和企业采取了很多有利措施。比如，云南省人民政府近日发布了《关于支持实体经济发展的若干措施》，支持重点企业开展有色金属产品商业收储，对全省铜、铝、铅、锌、锡、锗、铟等重点有色金属产品进行商业收储，收储总量约为80万吨，收储时间为一年。
同时，有市场消息称，目前甘肃省正在制订《甘肃省有色金属储备实施方案》，计划收储43.6万吨有色金属产品，其中铜8万吨、铝30万吨、锌4万吨、镍1.5万吨、钴1000吨。储备有色金属期限暂定为7个月(从2020年5月1日至2020年12月31日)。储备期满后，根据市场行情，确定是否终止或延续储备期。此方案仍在征求意见中，尚未公布正式文件。
对此，建信期货有色研究员张平对期货日报记者表示，云南和甘肃收储政策均为有色企业通过产品质押给银行，政府负担部分贴息。“受疫情全球蔓延影响，有色金属行业受到明显冲击，收储政策主要是解决承储企业的资金难题，虽然当前有色金属市场在前期订单支撑下，现货销售较为畅通，但考虑到疫苗研发时间及疫情传播速度，预计在一年内宏观经济都无法摆脱疫情的负面影响，有色金属需求将面临较大下行压力。为了对冲未来的实体需求下滑，地方政府出台收储政策，企业可将产品质押给银行，通过融资弥补实体需求下降部分，在一定程度上可缓冲需求下行。”
东证衍生品研究院有色分析师曹洋表示，商业收储与国储最本质区别在于执行主体，商业收储执行主体为企业，企业行为除政策指引外，更多受市场环境约束较大。政府对商业收储补助，理论上降低了持有成本，但只有在足够的结构性利润情况下，即远月对现货升水超过企业持有成本时，企业才有很强持有动力。
就铜而言，他表示，从短期基本面情况来看，铜现货升水坚挺，且近月期货呈Back结构，这将一定程度抑制冶炼企业储备现货。同时可以预期的是，即便未来有Contange结构出现，即远月升水近月且价差扩大，但如果重点企业集中入市收储，价差结构带来的机会也会很快闭合。曹洋认为，各省鼓励商业收储更多是预期上支撑铜价，但可持续性并不强，5、6月份需要警惕国内中下游补库需求转弱，且国内供给超预期恢复带来的铜价回调风险。
张平认为，收储主要抬升铜的中期融资需求。由于疫情对经济的负面影响大概率会持续，铜市需求回升空间有限，届时销售不畅可能会触发企业对铜的融资需求，中期该政策将部分缓冲铜需求下行压力，但难扭转价格运行趋势。而对于长期来说，由于该政策期限为一年，届时收储产品将流向市场，对市场形成压力。
锌方面，在当前低库存高升水的情况下，短期收储实际效果有限；中期来说，疫情在一年内难消除，需求回落是大趋势，届时收储政策将部分弥补实体需求下滑，但对价格的支撑取决于收储力度与未来实体需求下滑的差值；长期来说，质押品回流市场，对价格形成压力。
铅方面，由于内外铅库存都在极低水平，市场的流通货源较少，整体影响较为有限。中期来看，全球汽车消费处于下降周期，国内汽车消费高峰刚过去不久，政策再度刺激力度预计不会很大，铅市需求增量空间十分有限，中期铅市场仍供应过剩，收储政策难扭转价格颓势。
铝方面，目前铝价已经反弹至完全成本线附近，铝厂多数已存在小幅盈利，在消费旺季预期下，铝企收储的积极性相对有限。
美联储周三维持近零利率不变，并重申利用“所有工具”支撑美国经济的承诺。
新冠疫情“黑天鹅”下，全球有色矿业企业一季度生存环境恶化，但紫金矿业28日公布业绩却为市场对矿业的信心打入一剂“强心针”：
一季度，公司实现利润总额18.1亿元，同比增长26.54%，其中归属母公司净利润10.4亿元，同比增长18.93%，经营性净现金流23.26亿元，同比增长81%，是目前已公布同期业绩的有色企业中，为数不多实现逆势增长、且保持两位数增长的企业，表现出良好的抗风险能力。
黄金板块顺势放量
受全球对疫情恐慌加剧，沙特打响“石油价格战”，美股四次熔断等动荡因素影响，黄金避险属性回归，再次攀登价格峰顶，一季度均价为355元/克，同比上升23.89%。
面对空前利好的市场机遇，紫金矿业专题研判策划，迅速调整产品和项目建设策略，全面提升黄金产量，一季度实现矿产金10.55吨，同比增长8.82%。黄金业务实现抵销前毛利18.18亿元，占集团(含冶炼企业)毛利41.32%。
但更值得期待的是，一批新的黄金技改项目按下“快进键”，将为紫金矿业带来新的增长极：
陇南紫金已取得李坝金矿采矿权证，打通了技改扩产的“最后一公里”，选矿规模将于年底完成10000t/d的跨越，达产后黄金产量有望达到5吨以上。
澳大利亚诺顿金田目前正加快低品位金矿和难处理金矿技改扩能，按照紫金矿业规划，帕丁顿选厂的黄金产量将保持在5-6吨，Binduli低品位项目建设全部完成后，达产最高年份可生产黄金约7吨。
此外，新项目的投产也将提升黄金板块盈利能力，作为世界级高品位大型金矿的哥伦比亚武里蒂卡金矿，金矿平均品位达到了9.3克/吨带来新畅想，2020年计划产金约4-5吨，达产后年均产金约7.8吨。塞尔维亚Timok铜金矿上带矿技改有序推进，将于2021年投产，投产后第二年产金6吨。
尽管受波格拉金矿采矿权延续受阻影响，但对紫金矿业黄金板块基本面影响有限，巴理克公司和紫金矿业正采取积极措施，推动项目向乐观方面进展，从总的产量看，2020年，紫金矿业黄金产量将基本与去年持平。据公司公告，截止3月底，紫金矿业黄金权益资源储量达到2130吨，仍然是我国黄金资源储量最多的公司。
大宗商品超低价格下展现超强韧劲
相比黄金，铜作为紫金矿业另一项核心主营业务，则在一季度遭遇了价格的“滑铁卢”。统计资料显示，2020年一季度，铜、锌均价都大幅下挫，伦敦铜现货一季度均价为5636美元/吨，同比下降9.31%；伦敦锌现货一季度均价2128美元/吨，同比下降21.25%。
在此背景下，全球铜企纷纷承压，自由港、南方铜业、泰克资源等老牌“铜巨头”一季度归属母公司净利润分别同比下降1684%、45%、150%。
紫金矿业采取有效的管理创新和技术创新措施，持续扩大产能，以薄利多销、尽产尽销的策略，展现出了优质的抗风险能力，带来惊喜：铜业务实现抵销前毛利17.41亿元，占集团(含冶炼企业)毛利39.59%。
以公司吨铜成本最高的紫金波尔铜业为例，即便在疫情爆发后铜价格大幅暴跌的挑战下，仍然超额完成了母公司按疫情前的铜价制定的利润目标。
而公司铜板块核心项目刚果(金)卡莫阿-卡库拉铜矿已呼之欲出，据艾芬豪公司联席董事长罗伯特4月27日宣布：“卡库拉铜矿的地下开发持续快速推进，目前已经完成了约13.5公里的地下开发工程，超过既定计划4.2公里，创下连续三个月的月度开发纪录。目前，工作人员正在开采矿石并送往堆场，平均铜品位达8%以上。由于几乎所有地下开采所得的都是矿石，预计在初步生产之前，卡库拉高品位堆场的矿石总量将高达约150万吨。”
据媒体报道，卡莫阿-卡库拉铜矿矿山完全成本低于3300美元/吨，即便在现行铜价下，仍然有非常高的毛利率。
记者发现，紫金矿业在恶劣环境通常有优异表现，以上一轮“矿业寒冬”为例，在全球金属价格极其低迷导致几乎全行业亏损的背景下，紫金矿业通过技术与管理创新，扩大产量，严格控制成本，取得显著成效，公司利润甚至达到全球金属矿业企业的第二位。
矿业具有很强的周期属性，尽管有资料预测我国作为铜消费大国，全年预计需求下降5%，全球下降8%，但疫情下，许多矿业公司停止非必要的矿业活动，从长远看供需关系将在一定程度上改善，一旦走出这一轮寒冬，以紫金矿业超强的承压韧劲和一批优质的铜资源储备，铜板块利润终将回归到合理区间，迎来爆发式增长。
紫金矿业为什么总能在逆势取得让人惊艳的业绩？从一季度看，至少包含了以下三个方面因素：
首先，危机意识下的战略协同；紫金矿业十分重视危机管理，注重金铜主业之间的协同和互补，一旦价格发生重大变化，能够及时作出反应采取灵活的“战术”，迅速调整管理措施，这种优势在于一旦危机来临，总有一个篮子的鸡蛋是好的。
二、富有远见的形势预测；在本次疫情中，早在今年1月底，紫金矿业就提前布局，专门针对海外项目下发了应对疫情的紧急通知，制定了“一企一策”的应急预案。各海外项目已赶在疫情全球大流行之前，科学、有序组织人员进场，打通国际物流渠道，提前做好3-6个月的物资储备，并根据疫情形势发展来不断调整和加强防控举措，与海外许多矿业企业停摆形成鲜明对比。
三、出色的成本管控；本轮铜价的下跌幅度已经逼近或者跌破许多企业的成本线，尽管同样受到影响，但紫金矿业铜业务实现抵销前毛利17.41亿元，表明公司施行了非常强有力的成本管控举措。“危机是共同的，努力是各自的”，恶劣生存环境往往是观察一个企业生命力的窗口。
北京时间周四(4月30日)凌晨2时，美联储如期宣布将联邦基金基准利率维持在0%至0.25%之间。
据CME“美联储观察”：美联储利率决议公布之后，美联储维持利率在0%-0.25%区间的概率直至明年3月均为100%，与利率决议公布之前相同。