中粮期货：06.01超跌反弹指数上探缺口

https://www.100ppi.com 2021-05-31 · (中粮期货成都营业部)

研报精选（一）：黑色板块

五月黑链指数先涨后跌，走出一轮反转行情。各主要品种趋势基本一致，短暂冲高后，价格快速回落至三月底上涨之初的水平。过快的向下回落，行情的持续性受到质疑。黑链指数在月底出现启稳向上反弹迹象，快速下跌阶段大概率将会告一段落。六月的黑链指数预计会以调整走势为主。

五月，中国政府持续关注大宗商品价格，并出台一系列举措。黑色价格受到了直接影响，因而价格表现为大起大落的状态。六月，政策的影响见效之后，预计黑色价格将会进入调整阶段。

虽然钢厂利润出现了大幅收缩，但仍未实质影响其增产冲动，铁矿高低品价差居高不下，中高品短缺对现货价格形成较强支撑。目前限产预期引发的乐观情绪已经被打破，当前市场主要关注淡季需求情况。在行情最亢奋的阶段政府入场调控，打破情绪的自我强化后，钢厂利润的收缩。但是并未在短期改变钢厂的增产冲动。淡季来临阶段，需求能否支撑钢价启稳成为市场关注焦点。

研报精选（二）：生猪

4 月猪价弱势运行，略低于市场预期。本周全国生猪均价 22.61 元/kg，环比下降 3.0%，同比下降 32.6%；15 千克仔猪均价 1204 元/头，环比下降 4.0%，同比下降39.2%；50 千克二元母猪价格 4128 元/头，环比持平，同比下降 26.4%。不考虑费用及疫情成本下，自繁自养表观利润 665 元/头，环比下降 13.0%，同比下降 70.2%；外购仔猪育肥表观利润-418 元/头，亏损。各地大猪压力犹存，猪价略显疲态，河南猪价21.8 元/千克。

现实层面，目前南方复产好于预期，南北价差收窄，短期猪价仍有压力，预计 5 月猪价下跌并探底，中期评估库存后移。预期层面，三季度上涨与南方雨季疫情形势。当前盘面矛盾比较纠结，弱事实与强预期，短期关注五一现货涨价预期落空对盘面多空情绪影响，现货弱势可能导致盘面再次挤升水。若假期 FW 疫情出现变化，市场可能再次交易预期，拉动盘面上涨。

宏观速览