中粮期货：10.25周末必看 商品是否转势

本周商品指数报收大阴线，在国家的强力干预下，动力煤从高位回落，连锤三个跌停，多板块品种也相继出现不同程度大跌。变天就在一瞬间，仿佛回到了今年5月份，当时也是因国家强力发声干预，黑色带领商品经历了一波调整时间持续了将近半月的快跌。在我们的市场状况下，有形的大手短期力度大于一切。市场如此大的反应，一方面是预期有更多的调控政策出台，另一方面挤压被资金过度放大的泡沫空间。

商品指数连跌三天，短期的强弱分界已经下破，220附近支撑之下，空间下看至200-205附近。本周如此大的快速下跌，对于趋势延续杀伤力是非常大的，一鼓作气再而衰三而竭，力度衰减后再重回强势非常难，5月份商品指数阶段性下跌10%左右，再度进入强牛市格局基本上花了2-3个月。本周商品指数自230附近回调已有6.5%，预测下探空间至200-205附近，如若再往下跌基本上可以达到5月的回调幅度，但是美联储缩表预期下，是否还有2-3个月时间来消化调整，可能要打个问号。

所以此次回调甚至可以以阶段性转势调整对待（转势调整并不是完全意味着转熊，可能是进入高位调整），如若还有强力看涨预期需要重新评估，目前维持商品普调观点。

下周我们重点仍关注黑色、油脂板块、部分化工板块顺势短空思路，建议大家谨慎盲目抄底或追空，耐心等待合适时机参与，仓位轻仓匹配。

10月22日上午，国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业开会，研究制止煤炭企业牟取暴利、保障煤炭价格长期稳定在合理区间的具体政策措施。（来源：国家发改委网站）

美国方面公布的褐皮书暗示，美国经济存在巨大的不确定性，导致美联储货币政策正常化的观望情绪仍浓厚。（来源：金投网）

美债收益率周四全线走高，其中指标10年期美债收益率升破1.70%大关，进一步向今年3月创下的1.776%高位逼近。（来源：期货日报网）

风险揭示

1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。

2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

成员投资咨询资格公示：

李颖——投资咨询资格证号Z0002803

朱河——投资咨询资格证号Z0016587