光大期货：橡胶供需双弱

1、供给端，海南产区天气存在改善，原料生产有所放量。西双版纳产区临近停割，但周内期货价格偏弱运行，原料收购价格震荡走低。泰国南部降雨偏多，原料胶水价格表现坚挺。海外包括泰国、印尼等主产国砍橡胶树的现象一直存在，尤其在割胶与加工利润较差的情况下，割胶积极性低，目前非洲胶增长量已小于东南亚地区减产量。2023年前10个月，越南出口天然橡胶合计58.3万吨，较去年的67.2万吨同比降13%。1-10月，越南出口混合橡胶合计108.7万吨，较去年的93.9万吨同比增16%。前10个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口167万吨，较去年的161.1万吨同比增3.7%；合计出口中国125.6万吨，较去年的110.6万吨同比增14%。2023年10月中国合成橡胶产量为84.7万吨，同比增加10.9%。中国1-10月合成橡胶累计产量为750.8万吨，同比增加9.3%。2023年前10个月，科特迪瓦橡胶出口量共计128.4万吨，较2022年同期的108.6万吨增加18.2%。

2、需求端，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.05%，较上周走高3.21个百分点，较去年同期走低1.49个百分点。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.89%，较上周走低0.29个百分点，较去年同期走高4.91个百分点。2023年三季度欧洲替换胎市场销量同比下降6.9%至5912万条。所有细分市场均出现大幅下滑。2023年10月全球轻型车经季节调整年化销量9400万辆/年，与上调后的9月数据基本持平。当月全球轻型车销量同比增长接近11%，1-10月的累计销量也同比增长超过10%。2023年10月中国橡胶轮胎出口量达71万吨，同比增长15.3%，1-10月，中国橡胶轮胎累计出口量达736万吨，同比增长14.8%。2023年10月中国橡胶轮胎外胎产量为8485.7万条，同比增加15.9%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增14.3%至8.15685亿条。2023年10月中国的全钢轮胎总产量为1203.76万条，同比上升22.52%，环比上升1.1%。2023年1-10月中国全钢轮胎累计产量11603.78万条，同比上升14.48%。据资讯监测半钢轮胎生产企业统计数据显示，2023年10月中国的半钢轮胎总产量为5182.47万条，同比上升30.83%，环比上升1.25%。2023年1-10月中国半钢轮胎累计产量48830.59万条，同比上升21.27%。

3、库存：截至2023年11月19日，中国天然橡胶社会库存152.7万吨，较上期增加1.2万吨，增幅0.79%。中国深色胶社会总库存为95.3万吨，较上期下降0.32%。中国浅色胶社会总库存为57.4万吨，较上期增加2.67%。

4、整体来看，本周橡胶系品种回落明显，三个品种均回吐十月份以来的涨幅，其中天然橡胶和20号胶分别回落1.65%和1.48%，RU跌破14000元/吨大关，合成橡胶周跌幅在0.16%到12330元/吨。目前天胶供应端减量已被市场计价，但减产程度仍有待观察天气情况，需求端走弱迹象明显，10月轮胎出口数据环比回落，同比增幅下降，供需双弱下价格预计震荡为主。