针对俄乌冲突，我们的三个判断：（1）美国是幕后推手；（2）涉及双方核心诉求，矛盾短期难解决；（3）短期开战可能不大。商品方面，支撑农产品，对天然气形成短期利好冲击，贵金属获得长期溢价。预计2022年美国或不断挑起地缘政治摩擦，利好避险资产。长期看，未来需关注原油，以及铜、稀土、锂、镍等产地集中金属。
从国内宏观驱动来看，1月社融数据的强势表现无疑为大宗商品的需求预期注入一针强心剂，且地产“纠偏”政策的持续出台也在不断修复地产的“预期差”，首先我们认为国内宏观对商品的驱动仍然向上，其次也要发现所有的利好预期都在持续的price in，随着验证商品真实需求的时间窗口（金三银四旺季）逐渐临近，大宗商品在传统旺季的真实需求强度即将拨开面纱，定价或更多交由现实，若届时相关商品的现实需求存在瑕疵，在资产价格打满预期的情况下，市场对价格高估的容忍度是很低的，未来警惕该风险因素。

　　(文章来源：中信期货大宗商品策略组)