1、宏观：本轮美联储加息停止“板上钉钉”，预计将维持高利率较长时间，宏观层面扰动仍存。

2、供应端：新棉陆续上市，交售进入尾声，但籽棉交售价格逐渐下降，棉花供应端相对充裕。

3、需求端：下游需求表现疲软，纺织企业开机率处于低位，停收轧花厂数量增加。

4、进出口：美棉出口环比下降，但仍处相对高位，国内纺服出口持续受阻。

5、库存端：纺织企业纱、布库存天数均环比增加，坯布库存累积较快，下游库存压力较大，拖累棉花价格。

6、国际市场方面：宏观层面扰动仍存，北半球棉花上市量逐渐增加，多空力量交织，美棉区间震荡运行。本周美联储货币政策会议纪要显示，与会决策者对美联储动作依旧十分谨慎，本轮加息周期大概率结束，但将较长时间维持高利率状态，短期内没有降息计划，市场预计，美联储降息或将出现在明年二季度末。受美联储停止加息预期影响，市场情绪相对乐观，对棉价有一定支撑。基本面来看，当前正值北半球棉花上市高峰，供应端存在阶段性压力。需求端来看，来自巴西及澳棉出口竞争压力较大，美棉出口数据环比走弱，美国服装进口同比也有较大降幅，供需相对偏松。整体来看，美棉价格上行存在较大压力，下方有一定支撑，但支撑力度稍弱，预计短期美棉仍围绕80美分/磅区间震荡，关注宏观、基金持仓、美棉出口。

7、国内市场方面：棉花供应十分充裕，下游需求疲软，库存累积，棉价承压运行。本年度籽棉交售已经进入尾声，新棉集中上市、棉花到港持续创下新高、抛储累计成交近90万吨，棉花供应十分充裕。但下游需求表现较弱，籽棉交售价格震荡下行，目前新疆部分地区机采棉交售价格已经跌破7元/公斤，轧花厂皮棉销售困难，轧花厂停收现象逐渐增加。纺织企业因订单数量较少，开机率及产销率也在逐渐下降，而纱线与坯布端库存指数却在不断增加。终端纺服内销数据尚可，但出口仍然不畅，产业链负反馈累积，情绪偏弱，基本面对棉价有较大拖累。此外，资金持仓同样对郑棉有较大影响，01合约持仓量较高，后续需持续关注。

关注：宏观扰动、下游需求、持仓。

　　(文章来源：光大期货)