3月10日，国家统计局公布数据显示，2月CPI同比上涨5.2%，涨幅回落0.2个百分点；全国PPI环比由上月持平转为下降0.5%，同比由上涨0.1%转为下降0.4%。

　　国家统计局城市司司长赵茂宏解读称，2月份，价格运行总体平稳，呈现出有涨有降的结构性变化态势，CPI继续上涨但涨幅有所回落，其中食品价格上涨较多；PPI稳中略有下降。

　　1

　　猪肉价格上涨135.2%

　　全国CPI同比上涨5.2%，涨幅回落0.2个百分点；环比上涨0.8%，涨幅比上月回落0.6个百分点。

　　其中，食品价格上涨较高，仍然是影响CPI走势的关键。数据显示，2月份，食品价格同比上涨21.9%，涨幅扩大1.3个百分点，影响CPI上涨约4.45个百分点。

　　具体来看，鲜活食品价格持续处于高位。畜肉类价格上涨87.6%，其中猪肉价格上涨135.2%；而鲜菜、水产品和蛋类价格分别上涨10.9%、2.8%和1%。

　　其他七大类价格呈现一涨一平五降。其中，医疗保健价格上涨0.1%；教育文化和娱乐价格持平；交通和通信、衣着、其他用品和服务价格分别下降1.5%、0.3%和0.2%，居住、生活用品及服务价格均下降0.1%。

　　交行金研中心首席研究员唐建伟和高级研究员刘学智认为，非食品价格和核心CPI的回落反映出整体需求偏弱，后续物价上涨压力并不大。

　　对于持续走高的肉价，如是金融研究院高级研究员李畅分析，是由于超级猪周期导致猪肉价格上涨仍在持续。

　　“疫情导致交通运输受阻，在一定程度上中断了猪周期的改善，非洲猪瘟也导致生猪补栏进度缓慢，再加上消费者有一些囤积心理，2月猪肉价格继续走高。”不过，李畅认为，不必担心肉价，因为实际上我国生猪产能正在逐步恢复，后续价格将会回落。

　　中国民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示，2月CPI的涨幅与过去基数也有关。

　　“食品价格是主要上涨项目，创2008年5月以来的新高。另一方面，去年2月CPI处于近两年最低水平，基数较低也对本月CPI上涨形成影响。”温彬分析，随着复工复产的逐渐恢复，生产供给、物流运输、人力资源状况都将有所缓解，囤货需求将回落，供需逐渐平衡，叠加去年同期基数开始走高，CPI将逐步回落。

　　东兴证券表示，疫情下物价指数拐点推迟，但趋势不变。预计5月生产消费活动基本恢复常态，猪肉产能恢复，蔬菜水果价格扰动消失，CPI将快速进入下行通道，二季度末CPI回落至3%以内。

　　不过也有业内人士表示，复工之后，供需缺口可能阶段性放大通胀压力，不排除CPI二次冲高的可能。

　　2

　　原油价格下降致PPI转负

　　2月份，受季节和疫情因素影响，一些工业企业停工停产，需求减弱，全国PPI环比由上月持平转为下降0.5%，同比由上涨0.1%转为下降0.4%。1至2月平均，PPI比去年同期下降0.2%。

　　石油相关行业价格大幅度波动。2月份，国际原油市场受到较大冲击，价格大幅度下降，影响国内石油及相关行业价格环比由涨转降。

　　其中，石油和天然气开采业价格由上月上涨4.3%转为下降11%；石油、煤炭及其他燃料加工业价格由上涨1.8%转为下降4.4%；下游的化学原料和化学制品制造等行业价格均出现不同程度下降。

　　除此之外，2月PPI的下降也可以反映出疫情带来的影响。

　　“具体来看，疫情影响下复工延期，造成钢材等大宗库存创新高，国内钢铁煤炭价格回落，一些原本计划于一季度落地的基建项目工期延迟。叠加生产放缓，需求本来就比较弱，所以现在比较关注的是PPI的通缩压力。”李畅称。

　　尽管目前生产逐渐恢复提振需求，但业内分析3月初国际油价大幅跳水，短期内将对PPI带来较大冲击，预计后续PPI同比降幅仍将扩大。

　　交行金研中心分析，近期国际原油价格大幅下跌有供需两方面原因。油价和大宗商品价格下降将缓解我国输入性通胀压力，原油价格下降对PPI的影响大于CPI。“需求偏弱叠加国际油价大幅回落，预计在国内疫情控制住后，PPI和CPI涨幅都可能明显回落”。

　　温彬也表示，短期内预估PPI仍将负增长。PPI下个阶段的走势取决于疫情防控后复工复产的进度和经济的恢复性增长，在基建投资方面的拉动效果对PPI可能会带来提振。

　　随着通胀回落，货币政策空间打开。业内普遍认为，今年的政策仍然会是宽松方向，花式降息仍会继续，积极财政政策将加码发力，政策性银行会加大对基建的支持。

　　(文章来源：国际金融报)