2019/20榨季全球食糖供需缺口在900万吨已成定局，市场焦点在于新榨季各国产糖量的预期，特别是印度糖减产呼声较为显著，不过市场更关注巴西糖厂制糖比调高的预期。以下为市场对食糖供需的最新预估情况：

　　国际糖业组织(ISO)预测全球2019/2020年度全球糖市供应缺口预估值为1090万吨，(其中包含进出口损耗40万吨)，而前次预估为650万吨，主要受印度、泰国产量下降的部分推动。

　　巴西方面，巴西是全球最大的白糖生产国和出口国，其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%。Unica数据显示，巴西中南部2020年4月初产糖量约为19.76万吨，同比增加42.36%，甘蔗压榨量为701.7万吨，同比下降1.47%；2019/20榨季截至4月1日，糖产量为2672.9万吨，同比增加0.83%。累计制糖比为34.32%，低于上年的35.21%。截止4月1日，巴西中南部共有87家糖厂开榨，同比增加7家，预计4月上旬将有198家糖厂开榨，巴西糖压榨量或增加，利空于国际糖市。

　　截止4月初，巴西中南部累计乙醇产量332.42亿公升，同比增加7.39%，按照当地糖醇比价为0.70，近五年糖醇平均比价为0.60，高于这个值，制糖竞争力更强，从3月份开始，糖醇比处于0.6以上，更有利于后市巴西糖厂制糖比例调高的意愿。

　　印度方面，印度糖业协会(ISMA)发布报告显示，2019年10月至2020年4月15日，累计产糖量为2478万吨，同比下降20.5%；其中马哈拉施特拉邦累计产糖量为601.2万吨，同比下降43.7%；北方邦累计产糖量为1082.5万吨，同比增加2.60%；卡纳塔克邦累计产糖量为338.2万吨，同比下降21.7%。印度大部分产区产糖量均同比下降，但北方邦产糖处于同比增加的态势，主要因该邦开榨时间比上榨季提前10-12天，使得累计产糖量高于去年同期，目前印度剩余139家糖厂仍在开榨，同时减少33家。2019/20榨季截止目前，印度已签订大约375万吨食糖出口合约，且已出口约286万吨食糖，不过目前所有剩余合同的食糖出口已暂停，受劳动力短缺及糖价下跌。

　　泰国方面，据泰国甘蔗和糖业委员会表示，泰国2019/20榨季已全面收榨，2019/20榨季甘蔗压榨总量为7490万吨，同比减少40%，泰国一般在5月初收榨，但因甘蔗量大幅下降，使得3月底基本完成本年度收榨。泰国内阁批准100亿泰铢用于扶持该国甘蔗种植业，截止3月底，泰国食糖出口量同比增加100万吨，但出口缅甸的食糖大幅减少，由于缅甸进口关口暂时关闭。

　　欧盟方面，欧盟委员会发布的数据显示，欧盟2019/20榨季食糖产量预估为1740万吨，同比下降1.5%，主要原因是甜菜种植面积减少；同时由于疫情影响，欧盟含糖食品消费量减少，欧盟2019/2020制糖年度食糖消费量预估下降1%，仅为1680万吨，为三年以来的最低。

　　2019/20榨季，根据糖协公布估算，该榨季产量约为1000万吨，较上个榨季小幅减产，由于需求受替代品的冲击，预计2018/2019年度白糖需求暂且估值在1350万吨附近，加上国家力推健康饮食概念，新糖的替代品逐渐增加或者调低含糖食品的配方的比例，市场更倾向于淀粉糖等成本较低的糖业，食糖终端消费受限，上浮的可能性较小。预估2019/20榨季进口量大致为300万吨，库存消费比大致在58%，加之补充国内糖源的渠道主要是进口和走私糖，而食糖进口保障措施是否延期、国储轮出等存不确定的政策因素仍存，并且均成为影响价格走势的关键因素。

　　(文章来源：瑞达期货)