国际方面，20/21榨季全球预计出现缺口，主要由于需求恢复及泰国、欧盟等减产，这样新榨季供需形势好转。而目前主要要关注印度出口情况，一季度国际贸易流偏紧，需要印度出口来补充。而印度出口平价也在15美分以上，所以要满足全球供应，原糖需要维持在15美分以上，给出印度出口利润。在全球货币宽松背景下，通胀预期加供需偏紧将使得原糖偏强震荡。

　　从巴西来看，12月下半月巴西中南部地区的糖厂产糖1.1万吨，同比减少13.68%。糖厂压榨甘蔗45.3万吨，同比减少38.16%。产乙醇1.46亿公升，同比增加6.6%。本榨季截至1月1日中南部累计压榨甘蔗量达到5.9736亿吨，同比增加3.16%，累计产糖3819.5万吨，同比大增44.22%，糖厂用46.22%的甘蔗比例产糖，大幅高于去年同期的34.48%；截至12月16日乙醇总产量为292.96亿公升，同比减少8.87%。本榨季截至1月1日258家糖厂收榨，同比增加1家。

　　国内方面，2020年12月进口糖及糖浆继续大幅增加，甘蔗糖供应也处于高峰期，国内供应充裕。而年底受疫情影响，人员流动减少，年底消费预计较差。从近期甘蔗糖成交来看，虽然中间受期货上涨有脉冲式放量，但很快跌至低位，说明目前需求较差，在年底备货过去后，现货预计维持弱势。不过受国内及进口成本支撑，郑糖预计区间震荡为主。

　　新榨2020/21年制糖期截至2020年12月底，全国已累计产糖353.38万吨，同比减少26.32万吨，累计销售食糖147.06万吨，同比减少50.75万吨，累计销糖率41.62%，同比下降10.48%。受年底疫情散发及进口糖冲击，国产糖销售明显下降。从1月供需来看，目前处于压榨高峰，预计1月甘蔗糖产量将达200万吨以上，甜菜糖产量预计在16万吨上下，加工糖产量有望超过30万吨，1月合计新增供应预计达到250万吨左右。去年1月份糖销量为122万吨，今年受疫情影响，返乡人数下降，加上受进口糖挤占国产糖市场份额，预计今年国产糖累库存快于去年。

　　(文章来源：银河期货)