从外部环境来看，美国总统拜登1.9万亿美元的刺激法案周三在国会通过最后一道关卡，美股方面有所回应，周五道琼斯工业平均指数报收32485.59，周内上涨3%，美国密歇根大学消费者信心指数的3月初值升至83，创去年3月来最高，远超预期的78.5和2月前值76.8。但市场依旧担心大规模的经济刺激引发的通胀预期，自疫情爆发以来美国超发大量货币，随着货币流通速度的恢复，通胀问题日益凸显，周五10年期美债收益率盘中强势上涨一度达到1.63%，美国1年通胀预期3月初值为3.1%，通胀预期保持高企，市场“恐缩”情绪继续蔓延。国内方面，受春节因素影响，中国2月份信贷扩张步伐放缓，但仍强于预期，M2广义货币供应量同比增速从1月份的9.4%上升至10.1%，从数据来看，国内货币政策并未出现“急转弯”，在此基调下，2月信贷环境供需两旺，国内经济延续复苏态势。

　　本周CRB大宗商品价格指数周五收盘报193.79，较上周五涨0.34，10年期美债继续高位震荡引发市场“缩减恐慌”，周内大宗商品价格继续调整，国内文华商品指数本周五收盘报179.74，较上周五跌4.27。周内美元指数结束三连跌，WTI原油期货周五报收66.02美元/桶，周内小幅上涨0.07美元/桶。现货方面，周五CCI 3128B价格15986元/吨，周内累计跌353；棉纱现货价格有所回落，周五C32S纱线现货价格25400元/吨，周内累计下跌450。替代品方面，聚酯原料价格偏弱，涤纱价格小幅下跌，T32价格12780元/吨，周内累计下跌330；人棉纱价格持稳，周五CY R30价格19600元/吨，与上周持平。

　　从国产纱来看，随着棉花价格的下跌，本周棉纱、坯布交投明显走淡，市场观望为主。价格方面，贸易商低价走货增加，周内各品种棉纱价格有所下调，部分企业棉纱报价下调300-800元/吨，局部偏高价格每吨下跌1000元以上。库存负荷方面，纱厂目前订单尚可，棉纱库存5天左右仍处偏低水平，布厂坯布库存小幅下跌；纱厂、布厂负荷持稳，较上周无变化。进口纱方面，本周进口纱内盘报价有所下调，幅度500-700元/吨，市场成交较少，库存较上周有所上升；外盘报价亦有回落，成交较少，印纱、巴纱、越纱船期排至5月上旬。

　　总的来说，宏观方面美国大规模经济刺激的利弊均有所体现，目前看来市场“恐缩”情绪占上风，继续关注宏观数据。国内方面，近期郑棉期价波动较大使下游采购节奏放缓，棉纱市场观望情绪继续升温，棉纱贸易商低价出货有所增加，周内棉纱现货价格普遍回落300-800元/吨。棉纱、坯布库存仍处低位，市场订单尚可，据笔者本周在河南调研的情况来看，目前部分企业低支纱市场订单到4月中旬，但新增订单较少。纱厂利润可观，普梳32支棉纱利润3000-4000元/吨，精梳60支棉纱利润则在6000-8000元/吨。目前郑纱运行区间为22000-25000元/吨，预计短期内棉纱期价宽幅震荡为主，CY C32现货价格25400元/吨，随着贸易商低价抛货市场棉纱供应量增加，棉纱利润或将收窄，预计短期棉纱现货价格偏弱。

　　本周五CY105合约收盘价格为23480元/吨，较周一跌415；持仓量5994手，本周减少829手。

　　本周五CCI 3128指数15986元/吨，较周初跌353；郑棉期价周五收盘价15870元/吨，涤短价格回落，PF周五收盘价7548，跌372，半光1.4D主流在7400-7650元/吨。粘短价格持稳，1.2D粘短15600元/吨，主流粘短价格指数稳定在156005800元/吨。

　　本周棉纱交投走弱，明显不如上周，价格阴跌为主，高价纱价格有所回落，其中周内各品种棉纱价格跌幅90-500元/吨，其中CY JC40S价格29150元/吨，周内下跌420；CY C32S价格25400元/吨，周内下跌450。

　　本周中国纱线库存指数8.8天，中国纱线负荷指数64.4%，纺企棉纱库存5.1天，织厂棉纱库存15.8天，纯棉纱厂负荷63.4%。

　　棉纱运行方面，棉花期货大幅震荡后，下游观望情绪较浓。本周棉纱交投较上周明显走弱，纺企完成旧单为主，纺企棉纱库存缓慢增加，但仍处偏低水平，织厂棉纱库存小幅下降。

　　替代品方面，人棉纱成品库存12天，人棉纱负荷66%，纯涤纱成品库存14.2天，纯涤纱负荷63.4%。

　　替代品运行方面本周变化不大，涤纱价格重心下移，企业负荷有所下调，涤纱库存缓慢增加。

　　进口纱内盘报价出现下调，偏高报价下跌500-700元/吨，下游采购谨慎，观望为主。价格方面：广东市场部分贸易商二线赛络纺C10S报20500-20700元/吨含税，偏高报价仍有在21000元/吨以上，印度JC32S针织报价仍在29000元/吨附近；江浙市场气流纺价格稳中有跌，品种之间有所分化，越南OEC21S机织可漂报165007000元/吨，越南C32S喷气包漂白报价26500元/吨附近。

　　进口纱外盘方面，印纱外盘报价稳中有跌，纱厂贸易商主流JC26S针织可漂报3.85-3.95美元/千克，折合人民币29800-30600元/吨，主流OEC16S报2.17-2.20，折合人民币16900-17200元/吨，4、5月船期，即期信用证。越南外盘报价稳中有跌，越南部分工厂机织C21S包漂报价3.38美元/千克，折合人民币25400元/吨，5月船期，即期信用证；OEC21S可漂报价2.4美元/千克，折合人民币18000元/吨，3月末和4月船期，即期信用证。巴纱外盘报价有所回调，纱厂一线赛络纺C10S报价545-560美元/件，折合人民币22600-23200元/吨；二线赛络纺C10S报价515-530美元/件，折合人民币21400-22000元/吨，4月下旬至5月上旬船期，多30天90天信用证。

　　国外纱线开机率方面，越南纱厂开机率95%；印度纱厂开机率91%；巴基斯坦纱厂开机率90%，越南、巴基斯坦、印度纱厂开机率与上周持平，无明显变化。

　　进口纱库存9.3天，进口纱下游负荷73.8%。

　　进口纱负荷小幅增加，由于棉纱交投不如上周，进口纱库存亦有所增加。

　　坯布价格方面，本周各部分坯布价格小幅上涨，上涨幅度0.2元/米，牛仔布、涤棉布价格持稳为主。

　　本周全棉坯布库存17.4天，人棉坯布库存18.4天，国内坯布库存17.8天；中国坯布负荷指数为65.3%。

　　坯布运行情况来看，本周坯布库存小幅下降，处于偏低水平，负荷略有上调。

　　根据中国轻纺城(600790)市场成交量统计，本周坯布成交总销量3675万米，较上周增加223万米，其中化纤布今日成交,2590万米，全棉布成交214万米，人棉布成交150万米。

　　截至3月12日,国内CY C32价格25400元/吨，CCI 3128B价格15986元/吨，加工费用取5500元/吨，计算棉纱CY C32理论价格23085元/吨。理论盈利2315元。近期企业利润较好，后续关注纱厂开机与订单持续情况。

　　截至3月12日,国内CY C32价格25400元/吨，印度喷气C32S价格25970元/吨，价差-570，越南喷气C32S价格25900元/吨,价差-500，暂无套利机会。

　　截至3月12日,郑纱仓单0张(0吨)，有效预报0张(0吨)；仓单及有效预报总量共0吨。

　　本周棉纱CY105盘面最高价23545元/吨，最低价22865元/吨，周五收盘价23480元/吨，周内跌415,持仓量5165，周内-829手。从周氏超赢技术面来看，F2指标绿色有回落迹象，ZJLL指标处于0轴下方，其中CK与ZJLL指标给出做空信号，压力位24600，支撑位22000，建议逢压力位空单参与。

　　本周棉纱市场交投减弱，市场心态偏谨慎，随着贸易商低价抛货，棉纱现货价格有所回落，棉纱、坯布库存仍处低位，预计棉纱价格下行空间有限，预计短期内棉纱期价震荡偏弱，CY05合约价格运行区间22000-25000，建议投资者考虑价格回落至22500附近多单参与，止损22300，盈亏比3：1，仓位控制在15%左右；若价格涨至25000附近，多单持有者考虑止盈，纱厂考虑套期保值。

　　(文章来源：华融融达期货 )