内蒙地区是“十三五”期间一个省份排放不合格并被约谈，此次的双控减产政策在内蒙将会强制执行，的差别是减产多少，目前各家企业都有减产检修的情况，虽然目前涉及产能不多，但不排除少量减产后排放仍不达标后期继续减产的可能。

　　关于6月份碳交易上市的情况，前期尚未涉及电解铝企业，且以目前电解铝企业利润情况看，即使碳交易后成本有所提升但整体影响不大，因此目前对铝价的评估方面，不应针对铝企利润是否被高估，应重点关注消费的复苏以及国内减产造成的供需短缺的问题。

　　站在此时回看2017年的供给侧改革，政策的落地执行十分成功，虽然目前无论从铝价走势和持仓情况均与2017年相似，但关键的问题是2017年供给侧改革政策期间铝锭社会库存快速累积，而今年社会库存整体不高且马上进入减产周期，因此不宜对此时的铝价悲观。

　　调研简纪

　　电解铝企业A：

　　电解铝产能86万吨，目前铝水比例90%左右，最低也不低于85%，自备电厂电力组成上20%风电，80%火电。双控政策就是要强制改变能源组成，预计内蒙地区所有厂子都要减产，目前该厂存在检修电解槽30台左右，还没有实质性减产。自备电电费上调2分已经执行，但是综合电价依旧不足3毛，对成本方面影响不大，煤炭是自己的坑口煤，不需要外购。下游消费主要是铝棒，春节期间铸锭比往年相比要少一些，目前厂里没有铝锭库存，外销基本上都是长单，所以对消费实际情况不是很敏感。

　　电解铝企业B：

　　电解铝产能80万吨，全部自用生产铝锭，不外销，目前运行产能70多万吨，从3月份开始检查组就几乎每周来一次，所以开始减产，预计目标是日产量减少400-500吨，折合年化产能15-18万吨。全部自备火电，2分电价已经上调，综合电价不足3毛。原本后期还有80万吨规划的新产能，并且指标也有来源，但是按照目前的情况近几年建设投产可能很低，自身有风电和光伏的项目立案，上新能源项目成本也很高，听说一根风电就要2000多万，原本风电项目今年年初能开工，但受疫情影响延后了。

　　消费方面，今年春节期间没有感受到就地过年的情况，库存和往年差不多有2万吨，目前已经消化，消费现在一周比一周好。加工费几乎没变动，本身自己以做品牌为主，不会往下压价格。已经注册了72万吨的交割品，但几乎没有铝锭可用于交割。

　　电解铝企业C：

　　电解铝产能100万吨，目前减了几十台电解槽(预估影响产能5万吨左右)，全部自备火电，煤炭外购，2分电费已经上调，综合电价超过3毛，50%铝水周边消化，铝锭铝水几乎全部长单消化，春节累库和往年差不多。原本规划电解铝产能180万吨，剩余的80万吨目前看不能建设了。

　　电解铝企业D：

　　规划电解铝产能80万吨，目前建成产能40万吨，剩余40万吨指标还没有，原本计划10月份开始投产，目前计划不变(依据目前情况估计会推迟，听传闻今年可能只能投产10万吨)。项目肯定会投产，而且新厂地区不归通辽市管理，因此政策方面的事情现在还不清楚。目前新厂周边还没有下游加工企业，估计投产后全部铝锭销往东北河北地区。

　　下游加工企业E：

　　主要生产6063铝棒和A356，总共产能35万吨，后期没有扩产计划，目前有两条生产线在技改，去年产量26-27万吨，估计今年能达到30万吨。今年下游正月十五之后下游才开始采购，往年初八就开始采购了，感觉复工晚还是跟疫情有影响，偏远地区基本上很少本地过年的，下游企业春节前后都没有囤原料库存的。6063的铝棒主要销往建筑型材方面，A356主要销往轮毂企业，企业春节期间有1.6-1.7万吨库存，春节后销售很好，加工费很多去年固定加工费，内蒙铝基本上点对点在东北河北地区销售，外来干扰很少，所以加工费就没下调，不过目前下游企业有点畏高，但整体感觉问题不大。

　　(文章来源：一德期货，作者：封帆)