三月本应是采暖季结束的月份，往年都是环保限产政策有所放松的时候。但今年的三月对于唐山市钢铁企业来说，却是政策突然收紧的起始月份。先是在3月2日连发《关于唐山市3月份大气污染综合治理攻坚月方案的通知》与《关于进一步加大重污染天气应急响应期间减排力度的紧急通知》，提出力争3月份唐山市空气质量综合指数排名退出全国168个重点监测城市“后二十”；再于3月7日发布《关于启动重污染天气Ⅱ级应急响应的通知》，要求钢铁企业按照评级进行橙色预警减排措施，且要求钢铁企业按照Ⅰ级红色预警响应落实停限产措施。3月17日，再出《关于对钢铁企业进行限产减排的通知》，又制定了3月20日-4月20日的钢铁企业停限产措施任务。据传今日唐山市再发《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，要求未落实应急响应的7家钢铁企业3月20日-6月30日执行限产50%的减排措施，7月1日-12月31日执行30%的减排措施，其余16家钢铁企业于3月20日-12月31日都执行30%的减排措施。

　　如此密集的政策文件，且专门针对钢铁行业，具体的措施要求也越来越严格，两会后国家生态环境部部长甚至突访唐山钢铁企业检查。究竟政策组合拳之下，唐山市钢铁企业本次减排措施执行的如何，对成材及原材料的影响究竟如何，我们于本周对唐山市代表性钢铁企业进行了到访调研。

　　调研情况总结

　　本次调研我们共走访了6家企业，其中5家为钢铁企业，1家为综合型贸易商。这5家钢铁企业的管控评级集中于C级与D级，主要产品有型钢、带钢、钢坯、螺纹等。剩余1家综合型贸易商从现货贸易及期现的角度与我们分享了唐山当地钢材与铁矿(1027,2.50,0.24%)石市场的实际情况。我们将主要的调研情况汇总如下。

　　1、监控与惩罚升级，限产执行严格

　　据调研企业反映的切实情况，本次减排措施要求的确非常严格，大体的政策要求是3月固体颗粒物排放及氮氧化物、二氧化硫全部减排45%以上，而实际要求基本是减排50%。我们到访的钢铁企业除个别是全部高炉焖炉以外，其他基本都是按照减产50%来实际执行的。而这个减排比例的标的并不是同比，而是环比1-2月的情况，且已经淘汰的和长期停产的高炉是不纳入核算减排比例的分母项的。企业称，氮氧化物及二氧化硫的控制较容易实现，但固体颗粒物的排放则基本与高炉产量成线性关系，基本可以理解为等比例的高炉减产。据悉，全唐山市的钢铁企业基本都完全落实了限产要求，除个别例外，未完成者已被要求补充完成减排任务，已经用完减排指标的企业进行焖炉。

　　本次减排措施能够得到大范围落实，离不开更为严厉的监控手段与惩罚措施。企业称，政府以实时传送的在线监测系统监控和耗电数据监测为主，严格的进车管控及转炉日出钢炉数管控为辅，重污染天气甚至直接禁止汽运集港。再叠加此前生态环境部部长突访检查发现多家钢企排放数据失真，直接吊销或暂扣个别企业的排污许可证，并对多家企业进行降级处理，还对个别企业的生产负责人进行了拘留。多重组合拳齐发，惩罚力度空前，钢铁企业感受到了前所未有的政策执行力度，终于有效的限制住了3月唐山市高炉及烧结机的产量。

　　2、烧结矿库存极低，原料按需补库

　　由于烧结机严格的停、限产，再叠加前期Ⅱ级应急响应期间京唐港汽运禁止集港，唐山市钢铁企业普遍烧结矿库存极低，个别企业反映其烧结矿接近零库存。

　　目前Ⅱ级应急响应已经解除，汽运集港恢复正常，但各钢厂考虑到烧结机的限产未解除，表示仍然将以按需采购的思路购买港口铁矿。外购烧结矿的诉求较强，以防未来空气扩散条件不佳再次暂停汽运集港，烧结矿再次紧缺很快就会逼停高炉生产。再从炉料结构来看，唐山市的炉料配比基本变动不大，受烧结限产的影响对块矿和球团的需求要好于粉矿。

　　而各钢厂普遍反映，其焦炭(2119,-19.00,-0.89%)库存水平都较高，可用天数更是飙升，而山西不少焦化企业仍在唐山市各钢铁企业进行推销与送货。考虑到后续减产政策可能长期存在，唐山市各钢铁企业有继续控制焦炭到货、压降焦炭价格的较强诉求。

　　3、铁矿贸易集中度较高，资金有所收紧

　　从唐山市的钢材、铁矿贸易端来看，钢材贸易基本呈现出供需两弱的状态，轧材厂复产之后钢坯的贸易需求才有所恢复；而铁矿石贸易端则是呈现出比较过剩疲软的状态。由于市场普遍都形成了唐山市钢铁企业三月严格执行减排限产的预期，采购诉求十分低迷也基本在贸易商的预料之中，不少到货都转口到了天津港或日照港。

　　从港口库存结构来看，中小铁矿贸易商手里的货并不多，港口库存主要集中在一些长协供应的钢厂及大贸易商手里。这与前期汽运集港受阻有关，也与中小矿贸商“恐高”离不开干系。港口的主要过剩量主要为高硅巴粗等巴西矿，澳洲粉矿，尤其是中品主流矿并不显过剩，虽然成交也一直不佳。

　　此外，我们还了解到，贸易端最近有明显感觉到资金有些许紧张。一是因为大量期现贸易的钢、矿库存已经占用了不少资金量，二是货值都处于高位，对资金量的需求大，资金周转情况较差。这也是近期贸易端情绪普遍较低迷的重要原因之一。

　　调研结果的评估

　　综合我们的调研成果来看，3月的减排限产政策对唐山市钢铁行业的影响力度是空前的，已经超过了70周年大庆的限产水平，且这次限产大概率是具有持续性的。

　　3月20日的前两周，唐山市钢铁企业的普遍限产比例在50%左右，影响铁水日产量约15万吨，分别减少焦炭和铁矿石日度消耗约6万吨和24万吨。预计3月20日后大部分钢铁企业限产比例将调降至30%左右，届时铁水日产量减少量预计将下滑至10.5万吨左右，7月1日后减量还会进一步小幅调降。

　　整体来看，我们本次调研结果验证了唐山市减排限产政策的执行力度，且3月20日以后延续至全年的近30%的持续减排限产力度也大概率要严格执行。从产成品的角度来看，唐山的主要钢材产品为带钢、型钢、板材，所以唐山市持续减排限产对板材的直接影响大于建筑钢材。从产业链角度出发，唐山钢铁行业的持续限产将导致钢厂持续保持相对原材料的强势，炼钢利润将持续维持较高水平运营。

　　目前仅唐山市出台并执行了严格的减排政策，武安和秦皇岛也有跟进的态势，而其他地区尚无具体减排的政策与措施。结合上此前我们做过假设分析的2000万吨年度粗钢产量压减政策，今年各地的减排+粗钢产量压减恐怕都具备一定的政策压力，我们将继续跟踪其他地区的减排动作。

　　(文章来源：国投安信期货)