医药行业反垄断最高罚款纪录被再度刷新。

　　4月15日，国家市场监管总局通报，对扬子江药业集团有限公司实施垄断协议行为作出行政处罚。此次国家市场监管总局对扬子江药业的调查时间范围是2015-2019年，最终罚单金额是2018年销售额254.67亿元3%的罚款，计7.64亿元。

　　扬子江药业集团并非上市公司，但绝对称得上是国内医药行业头部企业，2014-2019年，扬子江连续6年位居中国医药工业企业百强榜首位。

　　据通报显示，扬子江药业生产销售的药品种类多达300余种。根据不同药品在销售渠道、利润率、市场需求等差异，这家公司在全国范围内调整药品种类、范围以及转售价格。其中，蓝芩口服液、百乐眠胶囊、黄芪精、依帕司他片、苏黄止咳胶囊等药品价格为重点管控对象。

　　表1：2020年上半年重点城市公立医院中成药销售Top20名单(来源：米内网)

　　通报特别点名的5种药品中，涉及到销售3亿元以上的中成药有蓝芩口服液和苏黄止咳胶囊这两个扬子江独家品种，为什么会特别点名这几个中成药品？本篇，我们从原料供应角度，以苏黄止咳胶囊为例分析一二。

　　一、苏黄止咳胶囊销售超3亿

　　苏黄止咳胶囊具有疏风宣肺、止咳利咽的功效，用于风邪犯肺、肺气失宣所致的咳嗽、咽痒等，为全国医保乙类及全国基药品种。

　　图2：苏黄止咳胶囊2015-2019年销售额(亿元)

　　近几年来，苏黄止咳胶囊在中国城市零售药店终端销售额逐年上涨，年增长率均在30%以上，2019年首次突破3亿元。

　　三、苏黄止咳胶囊核心成分及原料用量

　　表2：苏黄止咳胶囊核心成分

　　四、苏黄止咳胶囊常用原料涨跌情况

　　表3：苏黄止咳胶囊常用原料涨跌

　　苏黄止咳胶囊核心原料在2020年4月-2021年4月期间，上涨品种5个，占比55.6%，下跌品种3个，占比33.3%，走平品种一个，占比11.1%。

　　五、苏黄止咳胶囊原料供应压力集中在蝉蜕、地龙和牛蒡子等品种

　　表4：2018年苏黄止咳胶囊核心原料需求量

　　据天地云图中药产业大数据平台中成药原料消耗库测算：2018年，扬子江药业销售额254.67亿元时，其苏黄止咳胶囊核心原料需求量见表4，核心品种为地龙、枇杷叶、紫苏叶、麻黄等。如果按照扬子江预定的销售额增速计划，2020年上述原料的采购需求，也会较2018年增加50%-80%。

　　通过原料压力测试，目前苏黄止咳胶囊原料压力主要来自于蝉蜕、地龙、五味子、牛蒡子和前胡等。

　　六、代表原料蝉蜕从高价下跌后何时继续涨价？

　　图3：蝉蜕2015-2021年价格走势图

　　6.1蝉蜕野生资源价格上涨是大趋势

　　2015年，蝉蜕价格在190-220元上下涨涨落落；2016年7月产新之际，蝉蜕行情进入上行通道，统货价格从240元上升至270元左右，一直持续到2016年年底；进入2017年蝉蜕价格继续高升，产新后价格更是一路高歌猛进，统货从330元涨至420元左右，水洗货高达500元以上；经历了这波高价周期后，2018年蝉蜕产新后价格继续稳步下滑，2019至今持续在低谷中徘徊震荡。

　　从以上历史价格走势可以得到验证，创造历史新高价的背后除了减产利好，还有短期人气的聚集与介入，并不是市场实际需求拉动，从而最终导致库存积压，加上留存的高价货源尚未消化殆尽，多商家现在基本都是处于亏本状态。但由于是野生资源，商家和药企战略性储备也无可厚非，该品价格向上的趋势不变，就看库存何时消化殆尽。

　　6.2 2020年疫情影响需求

　　近5年，蝉蜕年需求量在825～980吨之间波动，以野生资源供应市场。2020受疫情影响，终端需求出现萎缩，致使市场销售不畅。同时，新版药典的出台，行业政策存在着不确定性。监管更严格，商家大多不敢多存货。蝉蜕轻泡、易碎，收储成本较高，使得用药单位也多采取以销订购原则进货，购进减少。

　　6.3野生资源逐年减少

　　蝉蜕主产山东、河南、江苏、四川、陕西、陕北、山西等地。

　　近年来，民众养生保健意识增强，蝉蛹的食用量也在急剧上升。我国部分地区有食用蝉蛹的习惯，某些餐厅一盘炸蝉蛹售价高达百元。需求量的增大刺激了捕捉量，造成的后果自然是蝉的数量逐年减少。

　　并且，目前家养蝉技术仍未突破，野生品根本就没有恢复的周期，越采越少，最终枯竭。蝉蜕价格虽高，但是由于其重量很轻，农民收集难度大，收集蝉蜕的效益远远不及收集蝉蛹。

　　七、原料评测结论

　　1、苏黄止咳颗粒属扬子江药业的独家品种，2018年其对蝉蜕和地龙的需求量位居相关中成药生产企业前列。在整体销售量本已不景气背景下，如果再遭受如此高额行政处罚，必然会影响蝉蜕、地龙行情反弹力度。

　　2、扬子江药业对牛蒡子、前胡和五味子等三个品种需求量在国内成药企业中同样位居前列，纳入重点监控后，必然影响其销售量，消售量的下降同样可能会影响这3个品种的价格。

　　3、从2018年开始，中成药渠道消费量的下滑，已经对相关药材原料需求造成重大影响，行业在评估行情趋势时，务必考虑该因素。

　　(文章来源：天地云图中药产业大数据)