巴西天气干旱，预估甘蔗压榨量下降

　　1.天气偏干

　　巴西中南部地区雨季干旱，从20年10月至今年4月，降雨严重缺乏，累计降雨量较去年同期下滑26%，较10年同期均值下滑36%。

　　2.预估甘蔗压榨量下滑

　　刚刚结束的20/21年度，巴西中南部地区甘蔗压榨量6.05亿吨，食糖产量达到创记录的3846万吨。

　　新榨季有减产预期，随着干旱的持续，市场对甘蔗压榨量的预估也在下降。有机构预估巴西中南部地区21/22年度甘蔗压榨量或降至12/13年度以来最低水平。目前甘蔗压榨量公开最低预估值为丰益国际的5.3亿吨，对应食糖产量3100-3300万吨(制糖比例不一样)，其他机构的甘蔗压榨量预估值或多或少都有下降，但制糖比例预估相对较高，食糖产量预估均在3500万吨以上。

　　3.开榨推迟，开局不好，充满变数

　　巴西中南部榨季长，站在榨季伊始估测产量，误差或较大。但从新榨季的生产数据看，压榨不尽如人意。

　　巴西中南部4月正式步入新榨季，但3月份的压榨也可视为新榨季生产的开端，3月份压榨量667万吨，自15/16年度以来的最低压榨量，整体开榨迟缓。4月上半月的数据同样如此，甘蔗压榨量1563万吨，同比下降30.57%，制糖比例38.55%，同比下滑1.6%，食糖产量62.4万吨，同比下降35.75%。甘蔗压榨量同比减少，制糖比例也低于预期。后期继续跟踪巴西高频生产数据。

　　综上所述，全球焦点转向巴西，巴西步入新榨季，天气和乙醇都支撑糖价，糖价易涨难跌。后期继续关注巴西天气发展和巴西产量兑现，如超预期减产，糖价或有想象空间；如减产平淡无奇，原糖或区间震荡，印度不补贴出口价仍有压制。而国内则跟随外盘波动，难有独立行情。

　　(文章来源：永安期货)