未来半年，国际糖市将持续宽幅震荡，但是震荡重心预期上移。首先，纽糖供给端较为复杂，几个主要的产糖国增减产不一，巴西预期本榨季减产，欧洲、泰国本榨季确定减产，而印度产量本榨季跳涨，部分产区下榨季有较强的增产预期。供给端给予纽糖较为复杂的基本面，使纽糖盘面难以选择上下方向，维持震荡。但是，印度的出口补贴政策退坡已经有较确定的预期，这将减低印度贸易商出口激励，产生供给偏差，提振糖价。

　　国内市场，未来半年与国际市场类似。产销方面，自2020年中开始就一直处于高位的进口打乱了原本的产销格局，而原预想的旺季销糖量也没有达到预期，从榨季初至今的国内食糖库存就接连创下历史新高，供大于求的格局产生偏差，糖价受抑。此外，由于外糖高位导致食糖进口成本的趋高，对于进口量有一定的抑制作用，进而提振糖价。并且值得一提的是，扰乱糖市的液体糖问题有较好的整治预期，糖浆进口量下滑明显。最后虽然近期郑糖偏弱，但是随着气温的逐步回升，疫情扩散能力受限，食糖消费恢复速度将加快。除此之外，外盘的通胀预期将一定程度上带动内盘上涨，消费恢复和外盘提振产生偏差，将对郑糖有一定的支撑作用。郑糖基本面较差，库存高位，但是外糖对内糖提振作用明显，加之利空出尽，郑糖有望震荡偏强。也需要关注来自进出口政策、资金等方面的风险。

　　国内糖市也预期受到消费复苏和外糖高位的提振。3月和4月是中国食糖的消费淡季，食糖现货交易惨淡。但随着气温的升高和疫情的影响消减，中国食糖消费恢复将提速。不仅如此，国外的通胀预期和纽糖维持高位也将从情绪上带动内盘。消费复苏和外盘的通胀预期使郑糖得到一定的动能。

　　(文章来源：中粮期货)