三季度进口大豆保持高增长，但油脂进口速度将放缓，尤其是目前三大油脂进口仍明显倒挂，后期采购仍有缺口。

　　高价对下游渠道和终端采购需求抑制较为明显，同时随着性价比的下降，饲料用油需求也开始下降。豆油收储政策接近尾声，其对整体油脂消费表现的支撑作用减弱。

　　虽然国内三大油脂商业库存较前期低点有所回升，但绝对库存水平仍处于历史同期低位，三大油脂合计库存仅160万吨，短期累库幅度有限。

　　受国外产地进口成本高企以及国内油脂进口利润大幅倒挂的影响，国内三大油脂现货基差保持较大升水，相较于国外成本和国内现货，期货盘面价格处于价格洼地。

　　目前国内油脂进口利润明显倒挂，未来油脂进口利润存在修复需求，国内价格走势将强于国外。

　　东南亚棕榈油虽然进入增产增库周期，同时印尼或于近期下调出口关税，这对短期国际油脂价格形成一定压力；但长期看未来全球油脂产量增长潜力下滑，生物能源消费不断扩张，长期依然维持牛市格局。

　　在全球油脂供需环境逐步向好，国内外库存仍然偏紧的情况下，未来价格仍将延续长期上涨趋势。

　　(文章来源：华泰期货)