新冠防疫形势还是很严峻，无论是国际还是国内。受此影响，全球经济复苏道路坎坷，大宗商品需求存忧虑。但这并没有阻挡大宗商品价格不断创新高的步伐，全球流动性宽松功不可没。

　　对于美豆来说，进入生长关键期，8月市场焦点集中在对单产的预估。可产区天气预报多变，无法给市场明确的指引，导致天气炒作反反复复。南北达科他、明尼苏达等产区干旱且优良率下降，爱荷华和内布拉斯加等产区干旱但优良率不错。单产到底如何，终于进入到验证期，证实?也可能证伪?关注天气及田间调研结果吧。

　　在产量逐渐明朗后，市场的关注将转向需求。美豆出口尾声，但也有改善可能，变数在于中国和墨西哥。中国8-9月大豆还有采购需求，南美豆有价格优势但有运输受阻的隐患，美豆价格高但物流有保障，关注中国油厂最终选择。而压榨方面，受到豆油和豆粕需求放缓预期拖累，美豆压榨放缓，8月供需报告中有下调可能。

　　油脂方面，全球供给的故事还很多。加拿大油菜籽产区、乌克兰葵花籽产区、俄罗斯葵花籽产区都面临共同问题，高温少雨土壤偏干，这对于进入生长期的作物不是好消息。

　　葵花籽、油菜籽都是含油高的油料，它们产量如果出现问题对油脂市场影响大于蛋白粕。加拿大油菜籽已经确定减产，葵花籽还有变数，继续关注天气。

　　棕榈油方面，由于多重原因，马棕油产量不及预期，这种情况在8月还将延续，意味着8月马棕油产量有望季节性增长，但增幅有限。今年马棕油产量高峰或后移到10月。这缓解三季度油脂市场供给压力，但增加了四季度油脂市场的供给压力。需求方面，看中国和印度，关注政策变化。

　　国内方面，现货紧张改善，基差全线高位回落，但累库速度不够快，累库的高度也不够高。国内油脂市场的供给稳定性依然低，尤其是棕榈油，完全靠进口，通关问题对其影响高。

　　油脂的基本面还不错，多头思路，单边高度看供给题材发酵。

　　(文章来源：光大期货)