上周五市场流传马来西亚油棕业准引进3.2万外劳工的消息，引发节前资金异动疯狂流出，棕榈油期货单日大跌近4%。中秋节后美联储9月利率决议释放鹰派信号，市场对缩债和加息的预期提前，大宗商品共振上扬。棕榈油也迅速收复失地，主力01合约增仓暴涨，3日涨幅高达6.82%，录得9年内新高。

　　马来西亚产量低于季节性

　　据9月10日MPOB公布的马棕8月供需数据显示，马棕产量环比增11.8%至170万吨，基本符合市场预期。增产向好，但绝对水平仍偏低。一方面，7-10月是传统增产旺季，产量恢复顺应季节性趋势;另一方面，由于疫情困扰，增产幅度有限。此外，因为7月反季节减产导致基数过低，8月产量绝对水平还处于历史低位(近五年平均水平为176万吨)。据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，9月1-20日期间马来西亚棕榈油产量较8月同期下降4.5%，生产放缓对盘面价格形成支撑。

　　马来西亚出口数据乐观

　　船运调查机构Intertek Tes Services周一发布的数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油产品出口量为1121188吨，较上月同期的781291吨增长43.5%，其中对印度棕榈油出口量为272453吨，较上月同期的113261吨大增141%，印度在排灯节假期前下调棕榈油基础进口关税令需求增长明显，需求增加的预期提振市场信心。

　　国内高基差VS低库存

　　国内来看，棕榈油现货基差持续维持在高位水平，现货价格对盘面的超高升水令棕榈油期价下方支撑较强。棕榈2110合约今日录的9688点，涨幅5.17%，期现回归助力近月合约暴涨。

　　库存方面。截止2021年09月14日，棕榈油港口库存为39.1万吨，环比减少5.1万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。

　　另外，截止2021年09月14日，豆油港口库存为76.58万吨，环比增加0.05万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史较低水平；监测显示，截至2021年9月17日当周，华东地区主要油厂菜油商业库存约38.11万吨，环比上周下降1.3万吨。

　　值得注意的是，每年的7至10月是棕榈油季节性产量增长的后半期，留给增产的季节性窗口还有一个月的时间，10月后季节性减产的窗口就要来临。基于供应端改善程度有限。出口好转。高基差以及国内库存下降，马棕后期或将延续供需偏紧格局，累库幅度预计有限。

　　另外，近日国内限电较为严重，油厂也受到波及。华东能耗双控政策困扰压榨企业生产，停机和限产情况皆有发生，短期内影响国内油脂供应，助力三大油脂高位运行。棕榈油1月合约8000-8500。豆油8800-9300。菜籽油10500-11000，高价震荡区间上行突破，则或将开启牛市上涨新空间，交易上宜把握多头方向为主。

　　(文章来源：新纪元期货)