在南美大豆损产2700万吨的大背景下，全球油料从累库转为去库预期，全球油脂库存降幅进一步扩大，意味着供给紧张还将持续，油脂油料基本面强劲。对于3月来说，基本面题材将关注以下几点：

一是俄乌局势演变并观察对谷物、油脂等出口的实际影响，目前市场已经较充分反映俄乌对农产品不利影响的预期，后期进入关注实际影响阶段，重点在实际预期的差距。

二是南美大豆产量进一步下调空间，考虑到巴西南部、巴拉圭大豆损产无法挽救，阿根廷大豆还有空间，我们预计南美大豆还有1200万吨以上下调空间。

三是马来西亚劳动力引进的速度。马来西亚政府决定3月放开防疫管控，有利于促进3.2万劳动力引进加快解决劳动力匮乏的问题，乐观的预期下，5月后马来劳动力才有望明显改善。

四是印尼出口新政。印尼出口新政要求出口量20%留在国内销售，并且明确规定价格。随着国际油脂市场暴涨，出口商更加不愿意在国内销售，那么出口节奏必然放缓，这个矛盾在3月也困扰市场。

五是国家政策，包括大豆及油脂的储备抛售及其他。

六是饲料需求转好的预期和国内大豆进口量偏紧的矛盾。

七是3月下旬市场焦点将关注3月31日美国作物种植意向报告。

总的来说，油脂油料基本面是强劲的，国际现货紧张的矛盾在5月前难以解决，国内最快也要4月后才能见明朗，油脂油料市场多头思路是非常明确的。

俄乌冲突只是加速了市场上涨步伐，加大了涨跌波动，造成价格大起大落、重点上移的局面，操作中择时可能大于择价，品种中推荐棕油、豆二、豆粕。

　　(文章来源：光大期货)