周五，国际原油期货价格重挫，盘中跌幅一度超过10美元。美国WTI原油期货主力合约结算价报107.99美元/桶，跌幅为9.60美元或8.16%；布伦特原油期货主力合约结算价报113.12美元/桶，跌幅为6.69美元或5.58%。市场主要受宏观利空因素的影响，恐慌情绪导致油价急挫，市场普遍担忧主要经济体央行加息可能令全球经济放缓，能源需求减弱预期升温。

油价是否见顶？短期能否回归上行通道？

此轮油价下跌根源还在于全球通胀的居高不下。美国5月份超预期的通胀水平，CPI同比飙升至8.6%，美联储的75基点的加息措施也创下了记录。继而引发全球经济衰退的风险进一步加大的担忧情绪，叠加疫情的不确定性，市场预期发生了重大变化。美元再度冲高，风险资产再遭抛售，股市、大宗商品等领域出现了大面积下跌。原油首当其冲，本来就在历史相对高位，在供应紧张局面并没有发生转变的情况下，恐慌情绪给了油价一记重拳。

生意社原油分析师认为，本轮油价下跌主要是股市、大宗商品的普遍性下跌的共振影响，大宗商品价格普遍在历史高点，市场一有风吹草动，宽幅震荡回调也属必然。但从原油和农产品这些关键领域基本面并没有扭转，尤其是俄乌战局导致供应收紧，因此预计见顶或逆转趋势下行仍需要时间。

供给端来看，石油输出国组织及其盟友(OPEC+)目前执行的增产政策仍显得保守，虽然OPEC+表示会响应拜登增产石油的要求，但考虑到一些成员国政局动荡，增产困难，OPEC+剩余产能捉襟见肘。而且俄罗斯石油产量仍在下降预期中，未来市场整体供应仍将偏紧张。

另外，美国页岩油产量也没有如市场预期的大幅增产，EIA最新报告显示，美国原油产量达1200万桶/日，这与疫情前最高的1300万桶/日仍有距离。相反美国在市场开启行驶季以后，汽油用量大幅增长，电力紧张升温，上周美国总统拜登在宣布国家进入能源紧急状态，“电荒”或引发美国一场新的能源危机。

需求端，市场普遍预计目前中短期市场需求仍表现旺盛。美国夏季行驶旺季仍然会给油市带来稳定的增量。汽油价格与需求量一并上行，上周美国白宫今天就炼油厂产能召开紧急会议，美国已经在每周释放大约700万桶石油，试图令成品油价格降温，但油品市场库存仍然显示供应吃紧。另外，亚洲地区疫情缓解，限制措施的放松也会令需求短期出现温和增长。需求的不确定性在于中长期，全球多国央行加息给远端需求带来压力。这或许对油价行至较长期的压制。

综合考虑，油价环境变得更加复杂，市场可能会加剧震荡，振幅会加大。但供应紧张预期没有发生转变的情况下，油价可能会继续挑战前期高点。

　　(文章来源：生意社)