近日，花旗银行在最新报告中称，美国总统特朗普宣布启动对美国铜进口调查后，若最终裁定征收25%的专项关税，预计这一举措将于2025年第四季度生效，并引发国际铜价市场格局的重大调整。

根据花旗的分析，一旦关税政策落地，美国本土采购的铜成本将直接上升25%。由于COMEX(纽约商品交易所)铜期货以美元计价且是美国主要定价基准，而LME(伦敦金属交易所)铜则以全球海运现货为主，两地价格的差异将反映关税带来的额外成本。该行预计，长期来看，COMEX铜相对于LME的1年期远期溢价将逐步扩大至25%的关税对应水平，即每吨溢价约2400美元。

报告指出，在政策正式实施前的过渡期内，市场参与者可能尚未完全消化关税冲击。短期内，实际溢价可能维持在15%-20%的区间内，对应1400-1900美元/吨的水平。这种分化源于贸易商、冶炼厂及终端企业对政策落地的预期差异，以及全球铜供应链的重新配置压力。

花旗强调，此次关税不仅会影响美国本土的铜消费行业——如建筑、制造业和新能源领域，还可能波及全球铜贸易流向。欧洲和亚洲买家可能转向其他低成本供应源，而南美、非洲等地区的铜矿出口竞争力或将增强。此外，若美国本土铜产量无法填补进口缺口，国内通胀压力也可能进一步加剧。

尽管如此，市场仍面临多重不确定性。例如，美国国际贸易委员会(ITC)的调查结果可能延迟公布，且后续政策执行力度存在变数。与此同时，全球铜市供需平衡本身已趋紧，可能放大价格波动。花旗建议投资者密切关注政策动向及库存变化，以评估短期交易机会与长期战略布局。

　　(文章来源：生意社)