据生意社数据监测，2023上半年有色指数先涨后震荡下跌，截止年中，有色指数收1083点，较月初的1215点下跌10.86%，较周期内最高点1538点（2021-10-18）下降了29.6%，较2015年11月24日最低点607点上涨了78.4%。生意社有色行业分析师指出，上半年以来，除了1月、6月份，有色指数小幅上涨外，其他月份都有所下跌，主要原因是，今年上半年经济整体萧条，供应充足，需求整体一般，有色价格难有起色。

　　据生意社价格监测，2023年上半年(1.1-6.30)大宗商品价格涨跌榜中有色板块环比上升的商品共5种，其中涨幅5%以上的商品共2种，占该板块被监测商品数的8.7%；涨幅前3的商品分别为黄金(9.44%)、锑(8.33%)、锡(4.20%)。环比下降的商品共有18种，跌幅在5%以上的商品共14种，占该板块被监测商品数的60.9%；跌幅前3的产品分别为氧化钕(-37.99%)、金属钕(-36.75%)、镨钕氧化物(-36.62%)。本半年均涨跌幅为-14.23%。

　　上半年，有色板块除了黄金上涨外，其他版块全线下跌，其中，基本金属版块下跌9.3%，稀土下跌31.6%。

　　上半年有色市场整体疲软，主要是两方面原因导致：

　　一、宏观偏弱。上半年国内经济复苏的强度与美联储放缓加息进程的节奏不及预期，但国内经济复苏与美联储加息逐渐进入尾声。

　　二、供应量普遍增加。铜，2023年1-5月中国铜矿砂及其精矿进口量1131万吨，同比增长8.8%。2023年上半年铜矿进口量整体较2022年上半年有所增加。镍，中国和印尼今年高品位NPI产量增速高达15%，NPI倾向于大量过剩，2023年印尼NPI产量将达到140万吨左右，同比增加20%。稀土，工信部、自然资源部下达的第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为12万吨、11.5万吨。轻稀土开采总量指标为109057吨，较2022年第一批增长22.1%，稀土开采指标保持增加。

　　三、下游需求一般。国内房地产开发投资同比降幅持续拉大，1-5月份新开工施工面积相较于去年同期下降22.6%。

　　虽然有色金属大部分是下跌的，但铜和黄金价格比较坚挺。其中，铜半年涨幅2.93%，基本金属镍半年跌幅达31.21%，锌下跌15.72%。

　铜（+2.93%）：上半年，全球铜精矿和国内精炼铜供应宽松，但是由于传统领域需求韧性、新兴领域需求强劲，叠加国内精废反向替代，全球精炼铜显性库存仍然处于低位，并且平衡表显示低库存仍将持续。　下半年，供应端，全球铜矿供应大概率保持宽松局面，高利润提振精炼企业开工的积极性，虽受装置检修的影响，但下半年国内精炼铜产量预计仍将处于偏高水平。需求端，海外经济疲弱，将继续压制当地铜消费。然而，国内政策影响力度加大，铜消费有望逐渐好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块。在全球铜供过于求的背景下，铜价下半年冲高力度不会太大，总体高位震荡为主，下半年铜价行情应仍遵循这样的逻辑，7、8月国内传统消费淡季，价格将略有弱势，9、10月传统旺季，铜价回暖，11、12月弱势震荡为主。

　　镍（-31.21%）：上半年，镍供应充足，传统消费行业依旧低迷，虽然新兴行业数据尚可，但占比较小，对镍价支撑有限。下半年，6-11月份都是菲律宾雨季，这期间镍供应预期有所减少，对镍价有一定利好，但终端需求量改善难度大，传统行业复苏相对缓慢，镍价止跌反弹动力不足。据生意社历年价格规律显示，一方面由于菲律宾雨季来临；另一方面，9、10月传统旺季的支撑下，下半年镍价或比上半年镍价稍好。但整体经济下行的大环境下，预计镍价难有大幅度涨幅，价格在180000-200000元/区间震荡。

　　稀土（-31.6%）：上半年虽然稀土下游产业如汽车、风电等行业发展良好，但是难以提振稀土市场信心，主因是磁材企业以消耗原材料库存为主，采购量较小，上半年稀土行情整体下滑为主。近期全球经济形势不乐观，中国出口方面收到一定限制，加之国外稀土产业不断发展，短期稀土价格下行压力仍然很大，三季度稀土价格可能仍以弱势调整为主，四季度进入稀土行业旺季，产销方面会有部分增长，加之新能源、新材料和节能环保等产业的不断高速发展，国内稀土需求缺口仍存，稀土产业的发展前景依然广阔，四季度稀土市场走势或迎来上涨。

　　生意社有色分社分析师认为，上半年国内经济复苏的强度与美联储放缓加息进程的节奏不及预期，但下半年美国通胀、就业市场、经济增长将继续下滑，美联储加息进入尾声，并有望在2023Q3结束加息周期，而2023Q4美国经济衰退风险加强或将会打开市场对于美联储2024年开启降息的预期，下半年宏观有望好转。下半年，新能源终端需求或好转，特别是与新能源相关的光伏、风电、新能源车板块。房地产方面，未见明显起色。供应方面，铜、镍、铝供应宽松，锌供应相对偏紧。总体而言，下半年，宏观经济整体或好于上半年，下游需求无明显好转，供应方面没有明显利好消息。预计有色金属下半年整体均价处于上半年的中间位置，价格在中低位置震荡抬升为主。

　　(文章来源：生意社)