一、走势分析

　　生意社监测数据显示，4月8日，铜价强势拉涨，单日上涨逾2000元，报75478.33元/吨，铜价今年自3月初开始拉涨，较3月初上涨9.7%，较年初上涨8.99%，创下近两年新高。

　　随着铜价的上涨，铜相关的股票也涨个不停，其中北方铜业从3月初开始发力，从5.2元的低位一路狂涨至11.61元，期间，经历4个涨停板，价格上涨123%。截止4月8日当天，北方铜业盘中再次涨停，收盘稍有回落，单日涨幅7.6%。无独有偶，江西铜业、铜陵有色、云南铜业等跟铜相关的股票，自3月起都呈上涨趋势。可见，铜价和他们的股价息息相关。

　　多重利好：

　　节假日外盘有色拉涨

　　清明节假期，除了黄金白银价格大涨，国际有色金属也大幅飙升，伦铜大涨2.99%，价格创近一年新高。

　　美联储降息预期

　　美联储降息预期推动大宗商品价格飙升。美联储3月议息会议在保持联邦基金利率不变的情况下，再次明确目前利率已处于本轮周期的高峰，今年将有望降息，且美联储暗示今年将有三次降息。在降息预期不断刺激下，原油、黄金、有色等大宗商品价格也持续走强。

　　宏观数据较好

　　我国3月制造业PMI超预期回升，制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升；非制造业商务活动中，建筑业PMI为56.2%，比上月上升2.7个百分点；服务业PMI为52.4%，比上月上升1.4个百分点。验证经济稳中向好，需求端预期升温，并且随着4月业绩披露期，一些处于景气周期底部区间或周期上行区间的周期品受到市场关注，推动有色板块整体上行。

　　2024年3月份全球制造业PMI为50.3%，较上月上升1.2个百分点，结束了连续17个月50%以下的运行走势，重回50%以上的扩张区间。制造业回暖，对工业金属铜、铝、铅、锌、镍等需求将有望构成提振。

　　AI数据中心将成为铜需求新的增长点

　　摩根士丹利在最新报告中表示，随着AI技术快速发展，铜需求将显著增长，其中数据中心将成为铜需求新的增长点。大摩在报告中写道，在2024年-2027年，全球数据中心对电力的需求将以18%的复合年增长率增长。数据中心的铜需求或将从2023年的每年20万吨-50万吨增长至2027年的50万吨-120万吨，复合年增长率达到26%。

　　到2027年，数据中心对铜的需求可能占到全球铜需求的3.3%（相比之下，电动汽车的需求占比或仅为5.2%），这将推动铜价上行， 并对全球铜市场产生深远影响。

　　基本面：

　　供给端：随着4月国内冶炼企业开始检修，产能释放受到限制，再加上铜加工费仍未止跌，未来可能还会有额外的减产动作，这进一步引发了市场对供应紧张的担忧。

　　需求端：终端消费持续回升，整体“银四”旺季的复苏预期逐步上升。其中，电网累计投资增速处于历史同期中性位置，空调内销和外销排产均大幅增加，预计将带动铜杆和铜管等需求快速修复，同时海外供应链重构带来了巨大增量市场，需求将持续改善。

　　LME铜库存处于低位

　　据上图显示，近期，LME铜库存处于低位。截止8日，LME铜库存114275吨，较年初的165700吨下跌31.03%。

　　铜年度价格对比图

　　据铜年度价格对比图显示，近五年，4月份铜价走势大多向好。

　　后市预测：

　 高盛认为，铜市场正处于一个重要的季节性拐点，精炼铜市场在第二季度库存水平将逐步走低。在中国需求强劲、供应持续受限的情况下，铜市场将逐步转向供应短缺格局，持续供应短缺将支撑铜价，预计2024年底铜将涨至每吨10000美元，预计到2025年铜价将上涨65%！

　 整体来看，虽然美国3月份非农数据涨势亮眼，推动美元和美国债券收益率攀升抑制铜价，但国内3月制造业PMI数据较好，铜供应端减少，需求旺盛，尤其AI数据中心将成为铜需求新的增长点，犹如给铜市注入“强心针”，如飞鹰般勇攀历史高点。后续，随着专项债、增发国债、超长期特别国债、PSL等广义财政工具的落地，内需有望继续得到改善。高盛预计2024年底铜将涨至每吨10000美元，这意味着铜价还有7%的上涨空间。预计铜价短期仍强劲为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）

　　(文章来源：生意社)