橡胶突破性上涨。走势强劲。容易形成加速上涨局面。

　　一旦形成大量增仓上涨，基本面短期将被市场暂放一边，类似失效。市场会爆发式上涨，迎来主升浪甚至涨停。

　　我们理解，在美元大量超发的背景下，通胀预期上升，通胀相关品种易涨难跌。白银，油脂，短纤，激发了市场的做多热情。

　　橡胶目前上期所约25万吨库存。随着RU2010合约了结，RU2011合约的17万仓单即将出库。RU2101缺仓单缺货的问题凸显。RU2101的全乳胶仓单大约5万吨，对应盘面230多万吨交货的义务。多头越增仓上涨，形势对多头越有利，越涨越有理。

　　我们判断，由于疫情原因，手套需求暴涨，海外胶乳生产利润高，导致烟片胶等高端橡胶产量少，价格坚挺。海外减产引发进一步减产预期，近期出口转好是上涨可能的原因。宏观气氛好也是主要因素。

　　加上日胶涨幅远大于沪胶(2010合约涨57%，2011合约涨66%)，激发了市场做多沪胶热情。

　　由于现货上涨，从而支撑了RU2101的价格。既然下方空间有限，上方空间被打开，赔率变高，多头愿意冒险尝试，价格具备较大可能性突破上涨。

　　现货

　　上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11550元。20号胶现货1500美元。

　　行业如何?需求或好转。

　　截止2020年10月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.75%，较去年同期上涨11.33个百分点;10月9日-10月15日山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.69%，较去年同期上涨2.74百分点。受原材料成本上升影响，目前不少轮胎企业已发布涨价通知。10月2日-10月8日国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.57%，较去年同期上涨8.37个百分点。本周(10月9日-10月15日)国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.21%，较去年同期上涨3.40个百分点。

　　截止2020年10月9日，上期所天然橡胶库存245970(200)吨，214190(1640)吨。20号橡胶库存38022(0)，仓单34858(-141)吨。

　　预期11月到期仓单数量大约17.6万吨，2101仓单大约4万吨左右。仓单偏低。

　　我们认为，RU2101的行情，11500-14000，处于基本面发挥作用阶段。14000-16000，进入偏博弈性的行情新阶段。16000-18000以上，脉冲式亢奋阶段(2016年主连达到22310)。

　　目前，我们预计：如果市场情绪好，预计橡胶将迎来主升浪，出现涨停也毫不奇怪。如果市场情绪一般，RU2101回到13300-13700一带震荡整理。

　　我们判断看涨预期概率较高。涨幅可能超市场预期。建议暂时不要做空。

　　操作建议：

　　目前行情，已经超过我们的中性预期13500-14000。已经超出偏基本面的行情，进入偏博弈性的行情新阶段。

　　因此，我们建议稳健的投资者和产业资金，可以多单部分离场。多大比例参与投机性多单，看个体意愿。买1抛5，买1抛9继续推荐。

　　建议积极的投资者，单边带止损选择做多RU2101机会。或者短多操作，快进快出。买1抛5，买1抛9继续推荐。

　　对NR2101等合约，因为货多，虽然也能涨，预期涨幅小于RU2101，不太推荐。不建议做多RU2105，RU2109。

　　(文章来源：天然橡胶网，作者：(五矿经易期货研究所 张正华)