一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价宽幅震荡。截止本周末现货铜报价74521.67元/吨，较周初的75026.67元/吨下跌0.67%，较年初下跌0.67%，同比下跌1.93%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌5涨6，本周铜价小幅回落。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅下跌，截止周末，LME铜库存209425吨，较月初下跌1.81%。

　　宏观方面：美国3月CPI超预期回落与关税政策反复形成预期对冲，虽然通胀降温为货币政策提供转圜空间，但贸易政策不确定性持续压制风险偏好，美元及美债收益率承压回落。叠加美联储降息预期升温，金属市场迎来阶段性修复窗口。

　　供应端：据机构调研，当前市场再生铜原料供应极度紧张，无论是国产还是进口货源均处于短缺状态。印尼政府在4月第二周实施新的政策，提高了铜矿企业的特许使用费，这一政策的实施，无疑将会给全球铜供给带来压力。

　　中国铜精矿资源紧张，而铜冶炼产能过剩，未来铜产业链将面临冶炼去产能与依赖海外进口的双重挑战。若2025年铜精矿加工费持续维持低位，冶炼厂可能减产或以检修名义减产，若国家政策决心去除低效冗余产能，可能借此机会减少冶炼厂产能，刺激铜价。

　　需求端：：铜下游需求主要为电力、家电、建筑业、工程机械、交通运输等，在传统行业领域，电力投资增长带来主要的用铜增量。在新能源领域，新能源汽车、光伏、风电带来主要的用铜增量，2024-2026年全球铜需求增速同比增长为3.7%/2.5%/2.4%。

　　综上所述：短期内，铜价可能会受到供应紧张和需求增长的支撑，但也存在宏观利空和贸易政策不确定性的压力，预计铜价或维持窄幅震荡走势，上涨动力和下跌压力均相对有限。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。

　　(文章来源：生意社)