CONAB作物生长进度报告显示，截至10月27日，巴西24/25年度大豆播种率为37%，去年同期值40%。近期南美降雨有改善迹象，本月巴西大部分地区的常规降雨缓解了人们对对干旱推迟大豆种植的担忧。美豆新季丰产亦另市场承压。

供需方面，10月25当周主要油厂大豆压榨量202.63万吨，较上周小幅减少3.33万吨，高于去年同期水平,年初至今累计压榨量较去年同比小幅增长0.99%，油粕供应小幅增长。9月中国进口大豆1137万吨，较去年同期大幅增长59.0%。2024年1-9月,中国大豆累计进口量为8185万吨,较去年同期增长8.1%。近期美豆价格持续走低，10 - 12月大豆进口量预估较大，短期供应预计充足，市场总体承压。库存方面，上周样本油厂豆粕库存105.28，开始累库；样本油厂豆油库存113.40万吨，较前一周小幅增长0.40万吨。豆油消费方面，国家统计局10月18日发布数据，9月，全国餐饮收入4417亿元，同比增长3.1%；限额以上单位餐饮收入1279亿元，同比增长0.7%。2024年1-9月，全国餐饮收入39415亿元，同比上升6.2%；限额以上单位餐饮收入11038亿元，同比增长3.6%。食用油消费传统旺季来临，但当前市场恢复略显乏力。豆粕下游市场消费方面，样本企业9月生猪存栏量及能繁母猪存栏量较上月均小幅增长，9月全国蛋鸡存栏量12.06亿只，为近三年同期最高水平，饲料需求短期内预计小幅增长。

策略方面，当前期货油强粕弱格局持续，豆油受棕榈油、菜油带动上行，豆粕供应较为充裕，全球利率宽松周期开启、国内宏观政策持续出台有望提振市场需求，我们建议豆油以多头思路为主，回调时可轻仓参与；豆粕暂时观望，等待美豆筑底，密切关注宏观政策出台、施行对豆粕下游消费的影响情况。

　　(文章来源：西南期货)